Серебро (XAG/USD) в понедельник торговалось около $74,10, снизившись на 2,23%, после падения к внутридневному минимуму примерно $72,61. Котировки пытались стабилизироваться, но оставались под давлением: доллар США укреплялся на фоне роста геополитической напряженности.
Настроения ухудшились после того, как на выходных провалились мирные переговоры США и Ирана, а попытки добиться устойчивого прекращения огня на Ближнем Востоке не дали результата. США объявили о военных мерах по блокированию морского трафика, связанного с иранскими портами, с фокусом на Ормузский пролив — ключевой маршрут мировых поставок энергоносителей.
Цены на нефть и инфляционные ожидания
Опасения за поставки энергии поддержали нефть: West Texas Intermediate (WTI, американский эталон нефти) торговалась около $97 за баррель. Рост цен на нефть усилил инфляционные риски на рынках.
На фоне усиления инфляционных рисков ожидания по политике Федеральной резервной системы (ФРС, центробанк США) сместились к сценарию «более высокие ставки дольше», а также к вероятности дальнейшего повышения. Более высокие ставки обычно снижают интерес к активам без процентного дохода (то есть не приносящим купон или дивиденды), таким как серебро, потому что владение ими становится дороже по упущенной доходности.
В начале недели календарь макростатистики США беден, внимание сосредоточено на публикации во вторник индекса цен производителей (PPI — показатель, отражающий, как меняются цены на уровне производителей). Данные PPI могут прояснить инфляционный тренд и возможные дальнейшие шаги ФРС.
Политика ФРС и позиционирование по серебру
Скачок цен на нефть до района $97 за баррель подпитывает инфляционные опасения и повышает вероятность того, что ФРС сохранит процентные ставки высокими дольше. После того как прошлый индекс потребительских цен (CPI — показатель инфляции для домохозяйств) показал устойчивую инфляцию на уровне 3,5% в годовом выражении, рынок закладывает меньше снижений ставки в этом году. Это повышает «цену ожидания» для активов без процентного дохода, включая серебро, и делает их менее привлекательными.
Похожая картина наблюдалась в 2022–2023 годах, когда шоки на рынке энергоносителей вынуждали центробанки резко повышать ставки. Тогда роль серебра как защитного актива уступала привлекательности более высокой доходности, и цена отставала. Исторически, когда ФРС занимает жесткую позицию (ястребиный подход — ориентация на борьбу с инфляцией через высокие ставки), для серебра фактор ставок нередко перевешивает геополитические риски.
Трейдерам стоит внимательно следить за отчетом по PPI во вторник. Высокое значение PPI подтвердит, что инфляционное давление нарастает, что может дополнительно поддержать доллар и усилить давление на серебро. Это может стать сигналом для открытия или наращивания «медвежьих» позиций (ставок на снижение).
При этом важно учитывать, что промышленный спрос остается опорой для серебра. Мировой переход к солнечной энергетике — рост установок солнечных панелей более чем на 30% в 2025 году — продолжает поглощать значительную часть предложения металла. Сильный физический спрос может ограничить падение цен, если дипломатическая напряженность начнет спадать.
Соотношение цен золота к серебру (gold-to-silver ratio — сколько унций серебра нужно, чтобы купить унцию золота) расширилось до уровня выше 90, тогда как среднее значение в прошлом году было около 84. Это указывает, что серебро заметно проигрывает золоту. Иными словами, золото сильнее выигрывает от спроса на «тихую гавань», тогда как серебро сильнее давят промышленный фактор и денежно-кредитные условия. Эту разницу иногда используют в парных сделках (pairs trading — стратегия, где покупают один актив и одновременно продают другой): например, покупать фьючерсы на золото и продавать фьючерсы на серебро.
Откройте реальный счет VT Markets и начните торговать прямо сейчас.
