Societe Generale проанализировал президентские выборы в Колумбии перед голосованием 31 мая 2026 года. Опросы указывают на высокую вероятность второго тура; во втором туре объединённые правые, согласно сценариям, выигрывают у кандидата «Исторического пакта» Густаво Сепеды.
В записке говорится, что Паломa Валенсия и Де ла Эсприэлья в сценариях второго тура выглядят сильнее Сепеды. При этом ключевой риск — раздробленность правого лагеря.
Динамика второго тура и опросы
Поддержка Валенсии, как отмечается, растёт по мере того, как неопределившиеся избиратели (те, кто ещё не выбрал кандидата) концентрируются вокруг неё. Сепеда, по оценке авторов, близок к «потолку» поддержки в опросах (то есть его рейтинг, вероятно, ограничен и ему сложнее заметно прибавить).
Небольшое преимущество, как указывается, на стороне Валенсии, однако доверие к опросам снижает расследование CNE (Consejo Nacional Electoral — Национальный избирательный совет, регулятор, который следит за законностью избирательного процесса). В записке также упоминаются повышенное напряжение в государственных институтах и в бюджете: в том числе трения вокруг центрального банка и ограниченные возможности бюджета (то есть мало денег и пространства для увеличения расходов или снижения налогов). Это связывают с более осторожным отношением рынка к колумбийским активам (валюте, акциям и облигациям страны).
Ставки, кредитный риск и волатильность
Напоминается динамика перед выборами 2022 года: 5-летние Credit Default Swaps (CDS — страховка от дефолта; цена CDS показывает, сколько рынок платит за защиту от риска неплатежа по долгу) заметно подорожали, отражая рост восприятия риска. Похожая картина формируется и сейчас: спреды (разница в цене/доходности, которая отражает премию за риск) выросли на 25 базисных пунктов (б.п.; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) с начала года. Это означает, что участники рынка облигаций уже закладывают более высокую вероятность ухудшения ситуации.
Сложное положение центрального банка, который борется с инфляцией, устойчиво остающейся выше 5%, ограничивает его возможности поддерживать экономику. На этом фоне чувствительность рынка к политическим новостям растёт: даже небольшие изменения в опросах могут вызывать чрезмерно сильные движения цен. Поэтому простые ставки «вверх/вниз» считаются рискованными, а более уместными могут быть стратегии, зарабатывающие на сильных колебаниях, например long straddle (одновременная покупка колл-опциона и пут-опциона с одинаковыми страйком и сроком; прибыль возможна при сильном движении цены в любую сторону).
