EUR/USD ранее рос быстрее, чем это следовало из разницы процентных ставок, что связывали с ожиданиями более слабого доллара при президенте Трампе. В последнее время пара, наоборот, отстаёт от «ставочного спрэда» (разницы в процентных ставках США и еврозоны), так как экономику США ждут более сильные темпы роста, а доллар воспринимается как «тихая гавань» (валюта, в которую уходят в периоды напряжённости).
Рост к 1,18 развернул всё снижение с начала войны США и Израиля с Ираном. США считают менее уязвимыми для «нефтяного шока» (резкого скачка цен на нефть), чем еврозона.
Смена факторов, влияющих на EUR/USD
Дальнейший рост связывают с возможной деэскалацией в Персидском заливе, включая возобновление нормального судоходства через Ормузский пролив, и снижением цен на нефть. В качестве поддержки также называют ожидания повышения ставки ЕЦБ; допускается возврат выше 1,20.
Мы видим, что EUR/USD растёт не так сильно, как подсказывает разница процентных ставок. В 2025 году пара заметно прибавила на убеждении, что новая администрация хотела бы более слабый доллар. Теперь доллар поддерживают более сильная экономика США и роль «тихой гавани» во время конфликтов.
Данные показывают разрыв: прогнозы роста экономики США в первом квартале — около 2,8% против ожидаемых 0,9% в еврозоне. Более сильная динамика в США, а также меньшая зависимость от недавнего всплеска цен на нефть ограничивали потенциал евро. Недавний подъём к 1,18 лишь компенсировал потери с начала конфликта в районе Персидского залива.
Однако на этой неделе картина, похоже, меняется. Появились первые признаки деэскалации, и, по сообщениям, некоторые страховые компании снижают «страховую надбавку за риск» (доплату к стоимости страховки из‑за повышенной опасности) для судов, проходящих через Ормузский пролив. Это помогло нефти Brent подешеветь на 8% за последнюю неделю, что стало заметным облегчением для более энергоёмкой экономики еврозоны.
Что учитывать в стратегии с опционами
При инфляции в еврозоне в марте выше 3% рынок сейчас закладывает 75% вероятности повышения ставки ЕЦБ к июню, тогда как ФРС, как ожидается, возьмёт паузу. Для участников рынка деривативов (производных инструментов, цена которых зависит от базового актива) это растущее расхождение в политике означает, что покупка колл-опционов (контрактов, дающих право купить актив по фиксированной цене) на EUR/USD со «страйком» около 1,20 может быть уместной. Такой подход позволяет заработать на резком движении вверх, если напряжённость продолжит снижаться.
Также стоит рассмотреть опционы со сроком до погашения (датой окончания действия) от одного до трёх месяцев, чтобы использовать возможную смену настроений. «Подразумеваемая волатильность» (ожидаемая рынком амплитуда колебаний, встроенная в цену опциона) была повышена из‑за конфликта, но по мере его затухания такие опционы могут дешеветь. Это даёт возможность занять позицию на рост выше 1,20 с заранее ограниченным риском.
