Индекс цен производителей США (месячное изменение) в марте составил 0,5%. Ожидалось 1,2%.
Мартовское значение оказалось на 0,7 процентного пункта ниже прогноза. Это означает, что цены на уровне производителей выросли меньше, чем предполагал рынок.
Последствия для инфляции и ФРС
Мартовский индекс цен производителей на уровне 0,5% заметно ниже ожидаемых 1,2%. Это указывает на более быстрое ослабление инфляционного давления на «оптовом» уровне (то есть на этапе продаж между компаниями, до розницы). На этом фоне ожидания по решениям Федеральной резервной системы (ФРС, центральный банк США) на ближайших заседаниях меняются.
Рынок может закладывать менее жёсткую ФРС (то есть меньшую готовность повышать ставку), что обычно поддерживает акции. Один из способов воспользоваться возможным «отскоком» — опционы колл (контракты, дающие право купить актив по заранее оговорённой цене) на индексы S&P 500 или Nasdaq 100. Инструмент CME FedWatch (индикатор рыночных ожиданий по ставке ФРС, рассчитанный на основе фьючерсов) сейчас показывает лишь 15% вероятности повышения ставки в мае — против 60% неделей ранее.
Такая среда обычно снижает волатильность рынка (то есть амплитуду колебаний цен), поскольку страхи затяжной инфляции ослабевают. В качестве ставки на снижение напряжённости можно рассмотреть опционы пут (контракты, дающие право продать актив по заранее оговорённой цене) на VIX — индекс ожидаемой волатильности S&P 500, который часто называют «индексом страха». Также используются спрэды по опционам колл на VIX (комбинация из покупки и продажи колл-опционов с разными страйками — ценами исполнения — чтобы ограничить риск и потенциальную прибыль).
Ожидания по процентным ставкам заметно сдвинулись: доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась на 20 базисных пунктов (0,20 п.п.) до 3,95% на этих новостях. Чтобы сыграть продолжение движения, некоторые участники используют производные инструменты (контракты, цена которых зависит от базового актива), например опционы колл на биржевые фонды на гособлигации США, такие как TLT (ETF — фонд, который торгуется на бирже как акция). Это отражает усиление ожиданий, что цикл повышения ставки, начавшийся в 2024 году, может подходить к завершению.
Валюты и межрыночное позиционирование
Менее жёсткая ФРС обычно ослабляет доллар, особенно если другие центральные банки сохраняют жёсткую линию. В таком случае внимание может сместиться к EUR/USD (валютная пара евро/доллар). Один из вариантов — опционы колл на EUR/USD, учитывая, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) в прошлом месяце дал понять, что готов и дальше проводить жёсткую политику (то есть удерживать ставки высокими или повышать их для борьбы с инфляцией). Разница в политике центробанков может поддержать евро против доллара в ближайшие недели.
