Экспорт нефти через Ормузский пролив серьёзно нарушен из‑за конфликта. Больше всего пострадали Бахрейн, Кувейт и Катар, тогда как Саудовская Аравия и ОАЭ могут частично обойти пролив для ограничённых объёмов.
Более высокие мировые цены на нефть могут частично компенсировать снижение экспортных объёмов для Саудовской Аравии, ОАЭ и Омана. Открытие Ормузского пролива — ключевое условие для восстановления поставок.
Поскольку нефть и газ составляют большую часть экономик стран Персидского залива, в этом году ожидается снижение регионального ВВП. Под давлением также туризм, перевозки и недвижимость.
Макроэкономическая ситуация в регионе остаётся устойчивой благодаря крупным суверенным фондам (государственные инвестиционные фонды, которые накапливают и вкладывают доходы от сырья). Эти резервы должны помочь экономикам смягчить удар.
В краткосрочной перспективе правительства могут перенаправить расходы на внутреннюю поддержку. Это способно замедлить приток иностранных инвестиций, поскольку геополитические риски остаются высокими.
На фоне сбоев в Ормузском проливе мы ожидаем высокой волатильности (резких и частых колебаний цен) на энергетических рынках, что создаёт возможности для торговли деривативами (контрактами, цена которых зависит от базового актива). Фьючерсы на нефть Brent (биржевые контракты на поставку нефти в будущем) торгуются выше $115 за баррель, отражая дефицит предложения: из рынка выпало почти 18 млн баррелей в сутки экспортных мощностей. Мы считаем разумным использовать опционные стратегии с заранее ограниченным риском — например, «бычий колл‑спред» по фьючерсам Brent (покупка колл‑опциона и одновременная продажа другого колл‑опциона с более высокой ценой исполнения), чтобы заработать на возможном росте и ограничить потери.
Рынок явно различает экономики стран Залива, отдавая предпочтение тем, кто может частично обходить пролив. Практичной стратегией на ближайшие недели может быть парная сделка (одновременная покупка одного актива и продажа другого для игры на разнице в динамике): длинная позиция по фьючерсам на индекс Saudi Tadawul All Share Index (TASI) против короткой позиции по индексу Kuwait Premier Market Index. Данные подтверждают эту идею: кувейтский индекс снизился более чем на 15% с начала 2026 года, тогда как TASI держался лучше благодаря альтернативным маршрутам экспорта Саудовской Аравии и выгоде от более высоких цен на нефть.
Подразумеваемая волатильность (ожидаемые рынком будущие колебания цены, «встроенные» в стоимость опциона) по опционам на нефть резко выросла до максимумов за несколько лет, из‑за чего прямые ставки на рост или падение через покупку колл или пут (опционы на покупку или продажу) стали слишком дорогими. Продажа такой высокой премии (доход от продажи опциона) выглядит заманчиво, но риск резкой эскалации или, наоборот, разрядки делает это опасной ставкой. Поэтому мы делаем упор на спреды, чтобы снизить влияние временного распада цены опциона (падение стоимости опциона по мере приближения срока) и уменьшить стоимость входа в позицию.
