Остан Гулсби, президент Федерального резервного банка Чикаго, заявил, что напряжённость на Ближнем Востоке может отложить снижение процентной ставки до 2026 года, если инфляция останется высокой. Он отметил, что политика ФРС (центрального банка США) может включать повышение ставки, паузу или снижение — в зависимости от того, как будут развиваться условия.
По его словам, сроки зависят от того, как долго продлятся текущие ценовые давления (факторы, толкающие цены вверх) и начнёт ли улучшаться инфляция. Он добавил, что если инфляция не будет показывать прогресса, ожидания улучшения придётся сдвигать на более поздний срок.
Гулсби сказал, что ФРС следит за рынком нефти и влиянием цен на топливо на инфляцию. По его словам, прогресс в базовой инфляции (показатель без учёта более волатильных цен на еду и энергоносители) был бы обнадёживающим, даже если общая инфляция (headline, общий показатель) останется высокой.
Он напомнил, что цель ФРС — вернуть инфляцию к 2%. Он добавил, что если инфляция составляет 4%, не стоит ожидать возвращения ставок к уровню 2% (то есть к низким ставкам прошлых лет).
Он также отметил позитивные новости по инфляции в жилье. По его словам, ФРС обычно не ужесточает политику во время шока предложения (ситуации, когда цены растут из‑за дефицита или сбоев поставок, а не из‑за перегрева спроса), и инфляционные ожидания пока остаются «якорными» (стабильными, без ухода вверх).
Гулсби предупредил, что инфляционные ожидания могут «сорваться с якоря», если бензин подорожает до $5 за галлон (примерно 3,8 литра) и продержится на этом уровне месяцы. Он также сказал, что уважает Кевина Уорша и ожидает фокуса на законном мандате ФРС (двойная цель: стабильные цены и максимальная занятость), а не на избирательной политике.
С учётом сохраняющихся рисков на Ближнем Востоке сроки возможного снижения ставки в 2026 году теперь под серьёзным вопросом. На фоне роста Brent почти до $98 за баррель в начале апреля давление на общую инфляцию заметно усиливается. Растёт вероятность того, что ставки останутся без изменений до конца года.
Последний отчёт по инфляции за март 2026 года подтверждает осторожный взгляд: улучшения почти нет. Общий индекс потребительских цен (CPI — показатель изменения цен корзины товаров и услуг для домохозяйств) поднялся до 3,6%, а базовая инфляция осталась высокой — 3,7%, что указывает на сохранение внутренних ценовых факторов. Если прогресса по базовой инфляции не будет в ближайшее время, надежды на смягчение политики придётся отложить.
Для трейдеров на рынке деривативов (производные инструменты — контракты, цена которых зависит от базового актива, например ставок или облигаций) это означает, что ставка на «простое» снижение процентной ставки становится стратегией с повышенным риском. Внимание смещается к сделкам, которые выигрывают от длительного периода высоких ставок или от роста волатильности (амплитуды колебаний цен) на рынке облигаций. Более уместными выглядят опционы на фьючерсы SOFR (SOFR — ставка обеспеченного овернайт‑финансирования в долларах; фьючерсы на неё отражают ожидания рынка по краткосрочным ставкам), которые защищают от сценария «выше и дольше» (higher for longer — ставки дольше остаются высокими).
Подобное рынок уже проходил, особенно на фоне устойчиво высокой инфляции в 2025 году. Тогда участникам рынка неоднократно приходилось переносить ожидания по снижению ставок, поскольку прогресс останавливался. Этот опыт показывает, что нельзя недооценивать решимость вернуть инфляцию к цели 2%, даже если на это уйдёт больше времени, чем ожидается.
