MAS в апреле ужесточило валютную политику, немного увеличив наклон коридора номинального эффективного обменного курса сингапурского доллара (S$NEER — индекс, показывающий курс SGD к корзине валют основных торговых партнёров, с учётом долей торговли). Ширина коридора и его центральный уровень не изменились.
MAS стала первым центральным банком в Азии (кроме Японии), который ужесточил политику после конфликта вокруг Ирана. Регулятор повысил прогнозы по общей инфляции и базовой инфляции MAS (показатель инфляции без наиболее волатильных цен, например на жильё и частично на транспорт) до 1,5–2,5% с 1–2%.
MAS ухудшило оценку роста экономики на 2026 год. По его словам, рост ВВП в 2026 году, вероятно, снизится по сравнению с темпом выше среднего, зафиксированным в 2025 году.
MAS сообщило, что положительный разрыв выпуска (output gap — разница между фактическим объёмом экономики и её потенциальным уровнем; «плюс» означает перегрев) сузится примерно до 0%. Регулятор указал на неопределённость из‑за конфликта на Ближнем Востоке для роста и инфляции.
MAS ожидает, что шоки предложения на рынке энергии (внезапные перебои поставок или сокращение добычи) будут сохраняться при разных сценариях. По его словам, это может продолжать повышать издержки компаний (input costs — затраты на сырьё, энергию и комплектующие) в ближайшие месяцы и кварталы.
Будущие шаги политики MAS будут зависеть от того, окажутся ли инфляция и разрыв выпуска выше или ниже оценок регулятора. Поскольку MAS увеличило наклон коридора S$NEER, главный сигнал — ставка на дальнейшее укрепление сингапурского доллара. Мера нацелена на сдерживание инфляции, поэтому ставку на рост SGD можно выражать через производные инструменты (деривативы — контракты, цена которых зависит от курса; например форварды и опционы «колл», дающие право купить валюту по заранее оговорённой цене). Рынку стоит закладывать чуть более быстрый темп укрепления валюты, чем ранее.
Эта более жёсткая позиция подтверждается свежими данными: базовая инфляция в марте составила 2,3%, то есть уверенно в новом прогнозном диапазоне MAS 1,5–2,5%. Такая устойчивость означает, что власти будут делать ставку на более сильную валюту, чтобы снизить стоимость импорта. Поэтому продажа пары USD/SGD на росте (rallies — краткосрочные подъемы курса) может быть рабочей тактикой в ближайшие недели.
При этом нужно учитывать ухудшение прогноза по росту: данные по ВВП за первый квартал показали замедление до 1,8% год к году по сравнению с более сильной динамикой в 2025 году. Противоречие между борьбой с инфляцией и замедлением экономики усиливает неопределённость, поэтому более привлекательны стратегии с опционами (контракты, дающие право, но не обязанность купить или продать валюту). Трейдеры могут рассмотреть покупку опционов «пут» на USD/SGD (право продать USD и купить SGD по фиксированному курсу), чтобы заработать на снижении пары, ограничив риск, если опасения по мировому росту вызовут уход инвесторов в доллар США (flight to the US dollar — переход в более «защитные» активы).
Конфликт на Ближнем Востоке остаётся ключевым фактором: он поддерживает высокие цены на энергоносители и усиливает фокус MAS на инфляции. Нефть Brent сейчас торгуется около $95 за баррель против среднего уровня $85 в 2025 году, поэтому давление импортируемой инфляции (рост цен внутри страны из‑за подорожания импортных товаров и сырья) не ослабевает. Это даёт MAS аргументы сохранять курс на ужесточение (tightening bias — готовность и дальше делать политику более жёсткой).
Как первый регулятор в регионе (кроме Японии), который пошёл на ужесточение, MAS создало заметное расхождение политик (policy divergence — разница в подходах центральных банков). Это открывает возможности для сделок «относительной стоимости» (relative value — ставка на разницу динамики двух инструментов), например покупки SGD против региональных валют, чьи центральные банки остаются более мягкими (accommodative — политика, поддерживающая рост через более слабую валюту/мягкие условия). Позиции «лонг» SGD/THB или «лонг» SGD/MYR (лонг — ставка на рост первой валюты в паре) могут показать результат, если этот разрыв будет расширяться.
