Уровень безработицы в Южной Корее в марте снизился до 2,7%. В предыдущем периоде он составлял 2,9%.
Снижение безработицы до 2,7% указывает на неожиданно устойчивый рынок труда (то есть на рынке много рабочих мест и компаниям сложно найти сотрудников). Вместе с последними данными по инфляции, где базовый индекс потребительских цен (core CPI — инфляция без учета более «скачущих» цен, таких как продукты и энергоносители) удерживается на уровне 3,2%, это говорит о том, что экономика в основе сильнее, чем ожидалось. Это сужает пространство для дальнейших решений по денежно‑кредитной политике (решениям центробанка по ставкам и условиям кредитования).
Мы считаем, что у Банка Кореи почти не осталось оснований обсуждать снижение процентной ставки в ближайшее время. При ключевой ставке 3,50% такой сильный отчет по занятости фактически убирает со стола «мягкий разворот» (переход к более мягкой политике — к снижению ставок). Для участников рынка фокус смещается к риску более «жесткой» позиции (то есть готовности держать ставки высокими или повышать их) со стороны центробанка.
Для трейдеров, работающих со ставками, это означает ставки на рост доходностей, особенно на коротком участке кривой доходности (краткосрочные облигации: 1–3 года). Прямая ставка на это — продажа фьючерсов на 3‑летние гособлигации Кореи (Korea Treasury Bond, KTB): фьючерс — это контракт на покупку/продажу актива в будущем, а «шорт» — игра на падение цены. Рынку придется убрать из цен оставшиеся ожидания снижения ставки в этом году. Мы уже увидели рост доходности 3‑летних бумаг на 5 базисных пунктов (б.п. — 0,01 процентного пункта) до 3,45% и ожидаем продолжения движения.
