Волатильность цен на нефть влияет на ожидания ставок ЕЦБ, ФРС и Банка Англии. Движение нефти на $10 может сдвинуть «встроенные в цены» ожидания по изменению ставок примерно на 25 б.п. (базисных пунктов, то есть 0,25 процентного пункта). Это меняет цены на коротком участке кривой ставок (ближайшие сроки), расширяет спреды bid-ask (разницу между ценой покупки и продажи) и снижает ликвидность (возможность быстро купить или продать без сильного влияния на цену) на фоне геополитических новостей.
Рынки не ждут повышения ставки ЕЦБ в апреле, но закладывают полное повышение на 25 б.п. к июню и как минимум ещё одно повышение на 25 б.п. до конца года. Оценка ставок считается чувствительной к нефти: каждый рост на $10 связан примерно с +25 б.п. к ожидаемому масштабу ужесточения.
Связь между ценой нефти и ожиданиями действий центральных банков заметна и для ФРС и особенно сильна для Банка Англии. При этом дневное движение нефти на $10 считается возможным.
Рост волатильности на коротком конце рынка ставок усложняет открытие позиций и может ослаблять связь между реальными ожиданиями и рыночными котировками. Внезапные геополитические заголовки способны запускать резкие движения против позиции.
Колебания нефти напрямую переходят в ожидания по ставкам ФРС и ЕЦБ. Нефть WTI (марка американской нефти West Texas Intermediate) за последний месяц выросла на 12% — выше $88 за баррель на фоне новых геополитических рисков, и именно эта связка стала главным фокусом рынка. Изменение нефти на $10 может быстро сдвигать «подразумеваемые» колебания ставок примерно на 25 б.п., из‑за чего короткий конец кривой становится трудно прогнозируемым.
Такая резкая волатильность краткосрочных ставок мешает занимать уверенные позиции по политике центральных банков. Даже при сильной уверенности один заголовок о перебоях поставок может вызвать скачок цен против позиции. Этот риск заметно расширяет спреды bid-ask и снижает общую ликвидность.
Для трейдеров на рынке деривативов (производных инструментов, цена которых зависит от базового актива) это означает, что прямые ставки «в одну сторону» на движение краткосрочных ставок становятся особенно рискованными. Более логичны стратегии, которые зарабатывают на самой волатильности, например покупка straddle или strangle (опционные конструкции: покупка колла и пута, чтобы получить прибыль при сильном движении цены в любую сторону) на фьючерсы на процентные ставки. Такие позиции выигрывают от большого движения в любом направлении — именно это и может принести нефтяной рынок.
