Индекс цен на импорт в США в марте вырос на 0,8% м/м (месяц к месяцу). Это ниже прогноза в 2%.
Показатель означает, что цены на импорт росли медленнее, чем ожидал рынок. Он сравнивает фактическое месячное изменение с консенсус-прогнозом участников рынка.
Более слабый, чем ожидалось, рост индекса цен на импорт в марте указывает на то, что инфляционное давление из‑за рубежа ослабевает сильнее, чем мы предполагали. Это дает ФРС (Федеральной резервной системе США — центробанку) больше пространства для действий и снижает срочную необходимость ужесточать денежно‑кредитную политику (то есть повышать ставки и сокращать поддержку экономики). Мы должны скорректировать позиции с учетом более «голубиного» сценария ФРС (готовности дольше сохранять низкие ставки) на ближайший квартал.
Эти данные важны, особенно после последнего отчета по CPI (индексу потребительских цен — основной показатель инфляции) за март 2026 года, который показал замедление базовой инфляции до 2,7%. Базовая инфляция (core) — это инфляция без учета цен на продукты питания и энергоносители, которые часто сильно колеблются. Показатель все еще выше целевого уровня ФРС, но динамика улучшается. По данным BLS (Бюро трудовой статистики США — госведомство, публикующее статистику), это третий месяц подряд, когда рост базовых цен замедляется. Более слабые импортные цены, вероятно, усилят этот дезинфляционный тренд (то есть дальнейшее замедление роста цен).
С учетом этого мы видим интерес в деривативах (производных финансовых инструментах — контрактах, цена которых зависит от базового актива), которые выигрывают от стабильных или снижающихся краткосрочных ставок. Покупка фьючерсов на SOFR (ставка обеспеченного овернайт‑финансирования в США; фьючерсы — биржевые контракты на будущую цену) на третий квартал может быть разумным шагом. Мы также рассматриваем стратегии вроде «бычьего» колл‑спрэда (покупка и продажа колл‑опционов с разными страйками для ограничения риска) на фьючерсы на 2‑летние казначейские облигации США (2-Year Treasury Note futures, ZT).
Для акций среда выглядит благоприятной, особенно для компаний роста, чувствительных к ставкам (их оценка сильнее зависит от стоимости заимствований). Мы можем увеличить экспозицию (долю в портфеле) к Nasdaq 100 через колл‑опционы (право купить актив по фиксированной цене) с экспирацией (датой исполнения) в мае и июне 2026 года. Продажа пут‑спрэдов «вне денег» (out-of-the-money — когда цена страйк хуже текущего рынка; пут‑спрэд — комбинация пут‑опционов) на SPX (индекс S&P 500) — еще один способ выразить этот взгляд и заработать на возможном снижении волатильности (изменчивости цен).
