Индекс экспортных цен США в марте вырос на 5,6% в годовом выражении. Это выше, чем 3,5% в предыдущем периоде.
Резкий рост годового индекса экспортных цен США до 5,6% — важный признак того, что инфляция (общий рост цен) остаётся устойчивой. Показатель оказался заметно выше ожиданий, значит, ценовое давление не снижается так быстро, как рассчитывали рынки. Для нас это повышает вероятность того, что Федеральная резервная система (ФРС — центральный банк США) в ближайшие недели сохранит жёсткий курс по ставкам, то есть будет держать ставки высокими дольше.
Отчёт выходит вскоре после данных по индексу потребительских цен (CPI — показатель изменения цен в корзине товаров и услуг), опубликованных на прошлой неделе: базовая инфляция (core — без учёта более волатильных цен на еду и энергию) удерживается около 3,7%, что всё ещё существенно выше целевого уровня ФРС в 2%. Из‑за этого ожидания рынка, отражённые во фьючерсах на SOFR (SOFR — краткосрочная безрисковая ставка финансирования в долларах; фьючерсы показывают, каких ставок ждёт рынок), фактически исключили вероятность снижения ставки в середине года. Это заметная смена настроений по сравнению с ситуацией несколько месяцев назад.
На таком фоне логично готовиться к тому, что ставки останутся высокими. Один из способов — использовать опционы (контракты, дающие право купить или продать актив по заранее оговорённой цене) на ETF (биржевой фонд) на казначейские облигации США. В частности, можно покупать пут‑опционы (put — право продать; выигрывает при падении цены) на фонды, ориентированные на долгосрочные облигации: цена длинных облигаций обычно снижается, когда процентные ставки растут. В ходе цикла повышения ставок 2022–2023 годов эта тактика хорошо работала в периоды, когда инфляционные данные выходили «горячими», то есть выше ожиданий.
