Цены производителей и импортные цены в Швейцарии в марте выросли на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем.
Рост совпал с прогнозом на уровне 0,2%.
Мартовские данные по ценам производителей и импортным ценам, полностью совпавшие с прогнозом (0,2%), подтверждают, что давление на инфляцию в цепочке поставок остаётся стабильным. «Инфляционный канал» здесь — это передача роста затрат (сырьё, комплектующие, импорт) в отпускные цены компаний и затем в потребительские цены. Отсутствие сюрприза укрепляет нашу оценку: Швейцарский национальный банк (SNB) в ближайшее время, вероятнее всего, не будет менять политику. Для трейдеров главный вывод — высокая предсказуемость.
Эта стабильность соответствует общей картине: общий показатель потребительской инфляции (headline CPI — инфляция по полной корзине, без исключения отдельных товаров) держится около 1,4%, то есть в зоне комфорта регулятора. Ранее этому предшествовала серия снижений ставок в течение 2025 года, которая опустила ключевую ставку до текущих 1,00% (ключевая ставка — базовая ставка, от которой зависят краткосрочные рыночные проценты). Сейчас у SNB нет явных причин менять курс.
В такой среде мы ожидаем дальнейшего снижения ожидаемой волатильности (implied volatility — «вменённая» рынком ожидаемая амплитуда колебаний, зашитая в цены опционов) по швейцарским активам. Индекс волатильности Швейцарии VSMI уже находится около 11, и данные поддерживают идею продажи опционов ради получения опционной премии (premium — сумма, которую получает продавец опциона). Потенциально могут быть уместны стратегии короткий стреддл или короткий стренгл на индекс SMI: в обоих случаях продаются опционы call и put, чтобы заработать на боковом движении; стренгл использует страйки дальше от текущей цены, а стреддл — ближе, обычно «у денег».
Для швейцарского франка это означает, что курс в большей степени будет зависеть от действий ЕЦБ и ФРС, чем от внутренней политики. При предсказуемом SNB логичным выглядит использование опционов на EUR/CHF и USD/CHF, рассчитанных на торговлю в диапазоне (range-bound — движение без устойчивого тренда, в коридоре). Существенного выходa франка из диапазона вверх или вниз мы не ожидаем.
