Франсуа Вильруа де Гало заявил, что пока рано закладывать повышение процентной ставки на заседании Европейского центрального банка (ЕЦБ) позднее в этом месяце. Он добавил, что у ставок нет заранее заданной траектории — то есть ЕЦБ не обещает заранее, как именно и когда будут меняться ставки.
По его словам, ЕЦБ при необходимости примет меры, но сейчас спешки нет. Он подчеркнул, что ЕЦБ нужен «критический объём» данных (достаточное количество свежей статистики), прежде чем менять политику.
Он заявил, что главный фокус — риск устойчиво высокой инфляции (когда рост цен долго не снижается сам по себе). Также он отметил, что базовая инфляция — показатель инфляции без самых волатильных компонентов вроде энергии и продуктов — остаётся близкой к целевому уровню.
Сами по себе его комментарии евро не укрепили. В ходе европейских торгов пара EUR/USD снизилась на 0,15% — примерно до 1,1780 — на фоне укрепления доллара США.
Мы видим знакомую модель: регуляторы дают понять, что рынку рано закладывать изменения денежно-кредитной политики (решений по процентным ставкам и другим мерам). Если вспомнить 2022 год, тогда тоже говорили, что рано ждать повышения ставок, а теперь, в апреле 2026 года, риторика похожа, но речь в основном о сроках снижения ставок. На фоне того, что инфляция в еврозоне замедлилась до 2,5% в марте, ЕЦБ по-прежнему сигнализирует, что торопиться некуда: регулятор хочет увидеть больше данных, прежде чем брать на себя обязательства.
Для трейдеров на рынке деривативов (производных финансовых инструментов, например опционов и фьючерсов) это может означать идею продавать краткосрочную волатильность по евро. Волатильность — это мерило того, насколько сильно и быстро колеблется цена. ЕЦБ, который намеренно избегает конкретных обещаний и принимает решения строго по данным, обычно снижает вероятность резких движений и удерживает валюту в относительно узком диапазоне в ближайшей перспективе. В такой среде могут быть интересны стратегии продажи опционных конструкций на EUR/USD — например, продажа «стрэддла» (одновременная продажа опциона колл и пут с одинаковой ценой исполнения) или «стрэнгла» (продажа колла и пута с разными ценами исполнения). Смысл — заработать на том, что курс будет двигаться меньше, чем ожидает рынок опционов.
Осторожность ЕЦБ объяснима противоречивыми сигналами экономики в начале 2026 года. Хотя общая инфляция снижается, базовая инфляция остаётся повышенной — 2,8%, а прогноз роста ВВП в I квартале слабый — 0,2%. Такое расхождение между устойчивым внутренним давлением на цены и вялым ростом даёт чиновникам причины выжидать и усиливает аргумент в пользу сохранения политики без изменений на ближайших заседаниях.
