EUR/JPY в четверг снизилась на 0,15%, до примерно 187,30, оставаясь в боковом диапазоне выше 187,00, который держится с начала недели. Движение произошло на фоне пересмотра данных по инфляции в еврозоне и ожидания новых сигналов от ЕЦБ (Европейского центрального банка).
Пересмотренные данные показали, что HICP (гармонизированный индекс потребительских цен — основной показатель инфляции в ЕС) в еврозоне в марте вырос на 1,3% м/м (к предыдущему месяцу) после 0,6% в феврале и выше предварительной оценки 1,2%. Годовой HICP пересмотрен до 2,6% с 1,9% — максимума с июля 2024 года, а базовая инфляция (без энергии и продуктов питания, более «чистая» оценка ценового давления) замедлилась до 2,3% г/г (к прошлому году) с 2,4%.
Инфляция в еврозоне и фокус ЕЦБ
Главным фактором ускорения общей инфляции назвали рост цен на энергоносители. Внимание рынка смещается к заседанию ЕЦБ 29–30 апреля. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что регулятор должен быть «полностью гибким» в вопросе ставок и что у руководства нет настроя на ужесточение политики.
Рынок по-прежнему закладывает два повышения ставки на 25 б.п. (базисный пункт — 0,01 процентного пункта) в этом году, при этом вероятность шага уже в апреле невысока. Reuters сообщало, что первое повышение почти полностью заложено в ценах к июню.
В Японии министр финансов Сацуки Такаяма заявила, что Япония и США договорились усилить коммуникацию по валютному курсу после переговоров с министром финансов США Скоттом Бессентом. Японские чиновники вновь подчеркнули намерение сдерживать чрезмерное ослабление иены; немедленного эффекта для рынка это не дало.
Риск интервенций и стратегия с опционами
При этом нужно учитывать риск валютной интервенции Японии и более осторожной позиции ЕЦБ. Японские власти явно недовольны слабой иеной: в конце 2022 года они проводили прямые интервенции (покупка иены/продажа иностранной валюты на рынке), потратив более ¥9 трлн на поддержку валюты. Одновременно небольшое снижение базовой инфляции в еврозоне до 2,3% дает Лагард аргумент не спешить с повышением ставок и сохранять «гибкий» подход.
Если вспомнить торговую картину 2025 года, ослабление иены во многом объяснялось ростом разницы процентных ставок (спред — разрыв доходностей) между более стабильным ЕЦБ и мягкой политикой Банка Японии. Этот тренд заметно поднял EUR/JPY во второй половине прошлого года. Сейчас ситуация может стать точкой смены направления.
С учетом «сценарного» риска (результат заседания может резко двинуть цену в любую сторону) вокруг заседания ЕЦБ 30 апреля покупка опционов выглядит разумно. Стратегия long straddle (покупка двух опционов одновременно: call — на рост и put — на падение, с одной и той же ценой исполнения) со страйком около текущих 187,30 и сроком до середины мая позволяет заработать на сильном выходе из диапазона в любую сторону. Такой подход дает возможность сыграть на росте волатильности (амплитуды колебаний цены), не угадывая заранее решение регулятора.
