Джон Уильямс, президент Федерального резервного банка Нью‑Йорка, заявил, что появляются ранние признаки сбоев в цепочках поставок (логистических маршрутах и поставках комплектующих). По его оценке, инфляция в этом году составит 2,75%–3% из‑за роста цен на энергоносители; он отметил, что война на Ближнем Востоке уже подталкивает инфляцию вверх.
Он сказал, что часть «энергетического шока» (резкого скачка цен на нефть и газ) уже переносится на другие товары и услуги. При этом быстрое завершение конфликта могло бы ослабить инфляционное давление. Он добавил, что экономические перспективы крайне неопределённы из‑за последствий войны.
Уильямс подчеркнул, что денежно‑кредитная политика (управление процентными ставками и условиями кредитования) находится в подходящем положении, а система контроля ставки ФРС работает очень эффективно. Он также заявил, что влияние тарифов (ввозных пошлин) на инфляцию, как ожидается, будет снижаться в этом году.
Он ожидает, что безработица останется в диапазоне 4,25%–4,5%. Уильямс прогнозирует возвращение инфляции к целевым 2% в 2027 году и рост ВВП на 2%–2,5% в 2026 году.
Он отметил, что рынок труда подаёт смешанные сигналы. После заявлений индекс доллара США (DXY, показатель силы доллара к корзине основных валют) удержал небольшие дневные прибавки выше 98,00.
С учётом того, что инфляция, как ожидается, будет близка к 3% в 2026 году, надежды на резкое снижение ставок ФРС в этом году ослабевают. Мы ожидаем сохранения жёсткой политики, то есть сценария «ставки будут высокими дольше» (higher for longer). Это подтверждают последние данные: индекс потребительских цен (CPI, показатель роста цен для потребителей) за март 2026 года оказался повышенным — 3,1% в годовом выражении.
На этом фоне участники рынка могут рассмотреть стратегии, которые выигрывают от сохранения высоких ставок, например продажу фьючерсов на процентные ставки (контрактов на будущий уровень ставок) с поставкой в конце 2026 года. Рынок уже пересмотрел ожидания: теперь закладывается только одно возможное снижение ставки в этом году вместо трёх, ожидавшихся в январе. Доходности облигаций могут вырасти ещё выше, если цены на энергоносители не снизятся.
Ключевой фактор — стоимость энергии: продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке удерживает нефть WTI (эталонная марка США) около $95 за баррель. Это делает ставку на сам энергетический сектор через производные инструменты (биржевые контракты, цена которых зависит от базового актива) более прямым способом отыграть инфляционное давление — например, покупку колл‑опционов (права купить актив по заранее оговорённой цене) на нефтяные фьючерсы. Такие позиции выиграют, если сбои в поставках продолжат разгонять цены.
Упоминание высокой неопределённости означает, что рыночная волатильность (амплитуда колебаний цен) вряд ли исчезнет. Стоит ожидать новых резких движений, поэтому позиция на рост волатильности через опционы на VIX (индекс ожидаемой волатильности рынка США) или на основные фондовые индексы может служить разумной страховкой. Рост геополитической напряжённости способен быстро поднять подразумеваемую волатильность (ожидания рынка по будущим колебаниям, заложенные в цену опционов).
Такая среда остаётся благоприятной для доллара США, поскольку более высокие ставки по сравнению с другими странами привлекают капитал. Удержание DXY выше 98,00 отражает эту устойчивость. Мы считаем, что сохранение длинных позиций по доллару (ставка на рост) против валют стран, чьи центробанки настроены мягче (готовы быстрее снижать ставки), остаётся рабочей стратегией.
