Мировые акции находятся на рекордных максимумах, а доллар США отыграл часть потерь, несмотря на то, что МВФ (Международный валютный фонд) ухудшил прогноз по росту экономики. Ожидается, что индекс доллара США (DXY — показатель курса доллара к корзине основных валют) в ближайшие месяцы останется в диапазоне 96,00–100,00.
Указывается, что разница процентных ставок (то есть различие доходности и ключевых ставок) между США и другими крупнейшими экономиками удерживает DXY в этом близком к годовому диапазону. В качестве поддержки доллара в ближайшей перспективе также называют стабильный спрос нерезидентов на долгосрочные американские ценные бумаги.
Данные Казначейства США по международным потокам капитала (TIC — статистика о покупках и продажах американских активов иностранцами) показали, что за 12 месяцев по февраль зарубежные инвесторы накопили $1 615 млрд долгосрочных бумаг США. В эту категорию входят казначейские облигации и ноты (госдолг США), корпоративные облигации, акции, облигации агентств (бумаги квазигосударственных структур) и другие инструменты со сроком обращения более года.
Ожидается, что со временем иностранный спрос на долгосрочные бумаги США будет ослабевать, если меньше долларов будет уходить за рубеж. Это связывают с попытками сократить дефицит торгового баланса США (превышение импорта над экспортом), что может уменьшить «возврат» долларов обратно в американские активы.
Фьючерсы на ставку ФРС (контракты, отражающие ожидания рынка по ключевой ставке) указывают на 45% вероятность снижения на 25 б.п. (базисных пунктов, 0,01 процентного пункта) к концу года — до 3,25–3,50%. Один шаг снижения ставки к концу года также называют базовым сценарием, совпадающим с прогнозами FOMC (Комитета по операциям на открытом рынке ФРС, который определяет денежно-кредитную политику).
Рынки по-прежнему игнорируют смешанный глобальный прогноз и делают ставку на сценарий восстановления в США. МВФ недавно прогнозировал стабильный рост мировой экономики на 3,2%, однако это отходит на второй план на фоне относительной устойчивости американской экономики. Мы согласны, что в ближайшей перспективе внимание будет сосредоточено на теме восстановления.
