ВВП Китая в I квартале вырос на 5,0% в годовом выражении, превысив консенсус‑прогноз 4,8%. Рост поддержали сильный экспорт и восстановление инвестиций в основной капитал (вложения в здания, инфраструктуру и оборудование).
Экспорт увеличился на 14,7% в годовом выражении — на фоне снижения тарифов и спроса на товары «новой энергетики» (электромобили, батареи, солнечные панели) и продукцию, связанную с ИИ (искусственным интеллектом: чипы, серверы, оборудование для обработки данных). Инвестиции в основной капитал в I квартале выросли на 1,7% в годовом выражении после падения на 12,8% в IV квартале 2025 года: улучшились инфраструктура и промышленность, помогли опережающие бюджетные расходы (перенос части госрасходов на более ранний период).
Розничные продажи стабилизировались: темпы роста ускорились по сравнению с предыдущим кварталом. Рынок жилья оставался слабым: инвестиции, объемы строительства и продажи продолжали снижаться.
Мартовские показатели ухудшились. Это объясняют сезонностью вокруг праздника Лунного Нового года, эффектом высокой базы 2025 года (сравнение с уже сильными значениями прошлого года) и возможным ранним влиянием конфликта на Ближнем Востоке. Рост розницы замедлился после праздничного периода, а экспорт стал расти медленнее после сильных январь–февраль, когда поставки частично «перенесли вперед» (ранние отгрузки).
Ожидалось, что власти обсудят риски затяжного конфликта на Ближнем Востоке на заседании Политбюро в конце апреля. При уверенном росте в I квартале и гибкой цели по росту экономики политика, вероятно, сохранит фокус на уже объявленных мерах; в ближайшее время снижения ставок не ожидается.
С учетом роста ВВП на 5,0% в I квартале, превысившего ожидания, рынку стоит умерить ожидания масштабных новых стимулов из Пекина. У правительства меньше причин в ближайшее время снижать процентные ставки (стоимость кредитов) или запускать крупные программы расходов.
Для валютного рынка это поддерживает юань. Народный банк Китая показал приверженность стабильности, устанавливая сильный ежедневный фиксинг (официальный ориентир курса), из‑за чего пара USD/CNH (доллар США к офшорному юаню) в последние недели в основном держалась ниже 7,30.
На фондовом рынке картина смешанная. Сильные макроданные создают «пол» для котировок, но отсутствие новых стимулов, вероятно, ограничит рост — что проявилось, когда индекс CSI 300 остановился после резкого подъема от минимумов начала 2026 года. Такая среда подходит для стратегий, рассчитанных на торговлю в диапазоне (без устойчивого тренда).
Кроме того, заметно расхождение по секторам. Сохраняющаяся сила экспорта товаров новой энергетики и продукции, связанной с ИИ, указывает на повышенный интерес к этим направлениям. Это резко контрастирует с продолжающейся слабостью недвижимости, где сохраняется глубокое падение инвестиций и продаж.
