Майкл Пфистер из Commerzbank отмечает, что сделки carry trade (стратегия, при которой инвестор занимает в валюте с низкой ставкой и покупает валюту с высокой ставкой, чтобы заработать на разнице ставок) в валютах G10 и на развивающихся рынках (EM) с начала 2025 года показали сильный «бумажный» результат (прибыль на бумаге, то есть до фиксации). Он связывает это с рыночными движениями на фоне событий вокруг Ирана, а также с высокодоходными валютами, такими как бразильский реал и мексиканское песо.
По его словам, стратегия carry trade в G10 в первом квартале превзошла доходность, получаемую только за счет процентного дохода. Он объясняет это тем, что помимо процентных выплат помогло и движение валютного курса в пользу позиции.
Пфистер подчеркивает, что статистически подтвержденных данных о том, что carry trade стабильно приносит повышенную доходность в долгосрочной перспективе, нет. Однако в краткосрочном периоде стратегия может работать хорошо, если динамика курса совпадает с направлением позиции.
Он добавляет, что carry trade на развивающихся рынках в последние годы стал популярнее. Индекс Bloomberg EM Carry Trade Index (индекс, отражающий результат типовой стратегии carry trade в валютах EM) с начала 2025 года показал исключительно сильную динамику.
При этом он предупреждает: недавняя доходность EM carry trade в основном обеспечена процентным доходом. Валютная составляющая (вклад изменения курсов) все еще восстанавливается после слабых результатов 2024 года.
