ING ожидает снижения USD/CAD к концу года главным образом из‑за возможного ослабления доллара США, если Федеральная резервная система (ФРС, центробанк США) возобновит снижение ставок в третьем квартале. В этой оценке предполагается, что ключевая поддержка канадского доллара связана прежде всего с денежно‑кредитной политикой США, а не с внутренней ситуацией в Канаде.
Перспективы Канады описываются как менее благоприятные: Банк Канады, по версии ING, сосредоточен на предстоящих переговорах по USMCA (торговое соглашение США, Мексики и Канады; по сути «правила торговли» между странами) и возможных последствиях для занятости. ING отмечает, что не ждёт повышения ставки Банком Канады, хотя рынок закладывает примерно 30 б.п. ужесточения к концу года (б.п. — базисный пункт, 0,01 процентного пункта).
ING описывает сценарий, при котором нефть удерживается выше уровней до начала конфликта, а снижение напряжённости улучшает отношение инвесторов к риску (готовность покупать более рискованные активы). В таких условиях ING видит возврат USD/CAD к 1,36 до того, как усилятся риски, связанные с USMCA.
Оглядываясь назад, наш прошлогодний прогноз о том, что доллар США ослабнет после начала снижения ставки ФРС, подтвердился: это произошло в третьем квартале 2025 года. Тогда USD/CAD временно снизился, но затем пара вновь начала постепенно расти. Сейчас, когда курс находится около 1,3750, ситуация стала сложнее.
Главный фактор изменился: вместо понятного цикла смягчения политики ФРС рынком стала двигать неопределённость в политике по обе стороны границы. Последние данные по инфляции в США — например, мартовский CPI (индекс потребительских цен, показатель роста цен для населения) на уровне 3,1% — заставили ФРС взять паузу и перейти к подходу «по данным» (решения зависят от новых статистических показателей). Тем временем свежий канадский отчёт по рынку труда показал рост занятости лишь на 15 тыс., что усилило разговоры о том, что Банк Канады может снизить ставку раньше ФРС.
Цены на нефть частично поддерживают «луни» (неформальное название канадского доллара): WTI (марка американской нефти) держится около $88 за баррель, заметно выше уровней до 2022 года. Теоретически это должно вести USD/CAD вниз. Однако этот эффект нивелируется растущими опасениями за внутреннюю экономику Канады.
Крупнейшим риском на горизонте стал будущий пересмотр торгового соглашения USMCA, запланированный на июль 2026 года. Мы видим усиление политических сигналов из Вашингтона, что создаёт серьёзную неопределённость для канадского экспорта и инвестиций. Это делает участников рынка более осторожными при покупке канадского доллара.
