Доходность 10-летних британских гособлигаций (gilts) выросла на 3,4 б.п. (базисного пункта, 0,01 процентного пункта) после сообщения The Guardian о том, что Питер Манделсон не прошёл проверку безопасности для прежней роли посла США, а решение было отменено МИД Великобритании.
Сообщение противоречило заявлению премьер-министра Кира Стармера в Палате общин о том, что «вся процедура была полностью соблюдена». Это усилило опасения по поводу возможной смены руководства и риска более мягкой бюджетной политики: более слабых бюджетных ограничений, большего объёма заимствований, увеличения размещений gilts и роста доходностей.
До публикации gilts и так выглядели немного хуже рынка. ВВП Великобритании в феврале вырос на 0,5% по сравнению с предыдущим месяцем, тогда как ожидалось 0,2%.
Мы помним, как политические новости вокруг Питера Манделсона в 2025 году вызвали резкий скачок доходности 10-летних gilts. Этот эпизод показывает, как рынок реагирует на воспринимаемое ослабление власти премьер-министра. Любые признаки политической нестабильности рынок может воспринимать как прямой фактор роста стоимости заимствований государства.
Эта политическая чувствительность проявляется на фоне устойчиво высокой инфляции: по последним данным за март она остаётся на уровне 3,2%, заметно выше цели Банка Англии в 2%. Это ограничивает возможности центробанка поддерживать рынок облигаций и делает его более уязвимым к потрясениям. Доходность 10-летних gilts уже повышена и держится около 4,35% из-за сохраняющегося роста цен.
Трейдерам на рынке производных инструментов (деривативов, то есть контрактов, цена которых зависит от базового актива) стоит учитывать риск роста волатильности и возможного скачка доходностей. Мы видим смысл в покупке пут-опционов (контрактов, дающих право продать актив по фиксированной цене) на фьючерсы Long Gilt (биржевые контракты на госбумаги Великобритании). Это способ с заранее ограниченным риском заработать на снижении цен британских гособлигаций. Такая позиция также служит страховкой от внезапных политических обострений или прихода преемника с более мягкой бюджетной политикой.
