Данные CFTC показывают, что чистая позиция некоммерческих участников (спекулянтов) по японской иене составляет ¥-832 тыс. Предыдущее значение было ¥-93,7 тыс.
Это означает дальнейший уход в «чистый шорт» (объём ставок на падение иены превышает ставки на рост). По сравнению с прошлым отчётом чистая позиция ухудшилась на ¥-738,3 тыс.
Спекулятивные позиции достигли экстремально медвежьих уровней
Последние данные указывают на резкий рост коротких позиций против японской иены. Чистый шорт спекулянтов вырос до -832 000 контрактов — это крайне односторонние ожидания снижения иены. Рынок в основном ставит на дальнейшее ослабление.
Пара USD/JPY недавно поднялась выше 168, и основным движением стало «продавать иену». Причина — устойчивый разрыв в процентных ставках (разница между ставками центробанков) между Банком Японии и Федеральной резервной системой США. По данным властей, он превышает 500 базисных пунктов (то есть более 5 процентных пунктов). Следовать тренду логично, но такие перекошенные позиции требуют осторожности.
Это также можно считать сильным контртрендовым сигналом: когда слишком много участников уже в одной стороне, рынок уязвим к резкому развороту. Весной 2024 года похожие «перекупленные» шорты у района 160 закончились вмешательством японских властей и резким закрытием коротких позиций (short squeeze — когда шортисты вынуждены срочно выкупать валюту, усиливая рост). Поэтому ставка на продолжение спокойного падения иены выглядит рискованной.
Главный риск для продавцов иены — прямое вмешательство на рынке со стороны Минфина Японии. Предупреждения чиновников об «чрезмерных движениях» звучат всё жёстче, а движение к 170 может стать поводом для действий. Поэтому любые длинные позиции по USD/JPY (ставка на рост пары, то есть на ослабление иены) стоит вести с учётом этой угрозы.
Опционные стратегии для защиты от риска интервенции
В такой ситуации интересной выглядит покупка опционов «вне денег» (out-of-the-money — когда текущая цена ещё далеко от уровня исполнения) на рост иены — например, JPY call, или опционов put на USD/JPY (ставка на снижение пары). Опционы — это производные инструменты (контракты, цена которых зависит от курса), которые дают ограниченный риск (потери заранее известны и равны уплаченной премии) и возможность заработать на резком развороте из‑за интервенции. Это прямая защита от переполненной позиции в шорт и ставка на действия властей.
