Ключевые моменты

• Новости об Иране делают USOil (цена нефти США) волатильной, из‑за чего ожидания по инфляции остаются хрупкими перед US Core PCE (базовый индекс расходов на личное потребление в США — ключевой показатель инфляции).
• Сила USDX (индекс доллара США, показывает его курс к корзине валют) около 98.38 ухудшает условия для SP500 (индекс акций США S&P 500) и заставляет BTCUSD (биткоин к доллару) торговаться как «рисковый» актив.
• XAUUSD (золото к доллару) всё ещё движется в рамках давнего сдвига резервов (рост доли золота в резервах). После роста на 65% в 2025 году цена откатилась на 14% от январского пика.
• US Retail Sales (розничные продажи в США) 1.4% против 0.6% и UK CPI (инфляция в Великобритании, индекс потребительских цен) 3.3% против 3.0% могут изменить ожидания по ставкам перед Core PCE.

Неделя начинается по знакомому сценарию. Рынки пытаются стабилизироваться, но затем снова на первый план выходит энергетический риск. Brent поднялась примерно до $96.8, а WTI — выше $90 на фоне новой напряжённости вокруг истории с Ормузским проливом, тогда как USDX вырос до 98.38.

Такое сочетание меняет то, как трейдеры читают остальные сигналы. Рост нефти снова усиливает страхи инфляции. Также растёт вероятность, что рынок воспримет сильные данные по инфляции как повод отложить снижение ставок.

Если USOil останется высокой до середины недели, рынок скорее будет закладывать «упрямую инфляцию» (инфляцию, которая долго не снижается), а не «краткий шок».

Золото тянут в разные стороны

XAUUSD обычно воспринимается как «тихая гавань» (актив, куда уходят в стресс), но при росте инфляционных страхов ему мешают более высокие доходности и сильный доллар. Поэтому золото может держаться уверенно, но без резкого прорыва вверх.

Общая картина по‑прежнему важна. В 2025 году золото выросло на 65%, обновило рекорд 53 раза и в январе 2026 года ненадолго поднималось до $5,598 за унцию, после чего снизилось примерно до $4,795 — около 14% ниже пика.

После такого роста рынку нужен «перерыв» — переоценка. В такие периоды краткосрочные продавцы появляются быстро, когда ликвидность (лёгкость покупки и продажи без сильного влияния на цену) ухудшается.

XAUUSD может уверенно держаться при откатах, пока сохраняется спрос со стороны резервов, но рост вверх может быть неровным, если USDX продолжит укрепляться.

Читайте подробнее о движениях золота (XAUUSD) в 2026 году в разборе наших аналитиков.

Сдвиг в резервах остаётся фоном

Золото стало одной из главных идей десятилетия не случайно. Центральные банки покупали более 1,000 тонн в год в 2022–2024 годах, а затем добавили 863.3 тонны в 2025 году, даже несмотря на падение на 21% относительно 2024 года.

Темп 2025 года всё равно намного выше среднего за 2010–2021 годы (473 тонны в год).

В конце 2025 года золото обогнало казначейские облигации США (US Treasuries — госдолг США) и стало крупнейшим резервным активом мира по стоимости.

На таком фоне откаты воспринимаются иначе. Коррекция выглядит скорее как пауза после роста, а не как поражение, когда управляющие резервами держат актив в стратегическом наборе.

Если общий экономический стресс снизится, XAUUSD может перейти в боковое движение, а не резко падать, потому что долгосрочный спрос никуда не делся.

Продажи были тактическими, а не массовым выходом

Недавние продажи чаще происходили там, где было срочное давление, а не у крупнейших долгосрочных держателей. Официальные запасы золота Турции в марте снизились на 131 тонну через свопы (сделки обмена с обязательством обратной операции) и прямые продажи — власти пытались стабилизировать лиру на фоне конфликта вокруг Ирана. Россия также немного сократила запасы, чтобы закрыть напряжение в бюджете.

Это укладывается в простую логику. Золото на балансах — это «ликвидная стоимость» (актив, который можно быстро превратить в деньги). Когда начинается кризис, его используют как источник финансирования.

Если валютный стресс усилится в развивающихся странах, могут появляться новые волны тактических продаж, но обычно они затухают, когда давление на финансирование уходит.

Опросы всё ещё показывают рост официальных резервов

Опросы остаются позитивными. В опросе World Gold Council за 2025 год 95% участников ожидали дальнейшего роста мировых официальных резервов золота (против 81% годом ранее).

Рекордные 43% ожидали, что их собственные резервы вырастут в ближайшие 12 месяцев. Ещё 73% прогнозировали снижение доли резервов в долларах США в ближайшие пять лет.

Потоки ETF (биржевые фонды — инструменты, которые покупают как акции на бирже) тоже оставляют место для продолжения тренда. Глобальные золотые ETF с начала года получили приток более 700 тонн, а текущий цикл всё ещё ниже пиков прошлых «бычьих» фаз (долгих периодов роста).

Если история с Ираном останется нестабильной, а инфляция — «упрямой», притоки могут поддерживать XAUUSD даже без новых рекордов каждую неделю.

Ключевые символы

• XAUUSD
• USDX
• USOil
• SP500
• BTCUSD

Предстоящие события

Полный список экономических событий — в экономическом календаре VT Markets.

Ключевые движения недели

Золото (XAUUSD)

• На прошлой неделе спотовое золото (цена «сейчас») было около $4,809.71, а июньские фьючерсы (контракт на покупку/продажу в будущем) — около $4,829.40, пока USDX укреплялся, а нефть резко росла.
• Базовый сценарий — неровное движение в диапазоне, пока инфляционные риски завязаны на новости по энергии.
• Часто выгоднее терпение: сильный USDX может тормозить рост, но спрос со стороны резервов поддерживает просадки.

USDX

• Отскок к 98.38 совпал с новой напряжённостью вокруг Ормуза и скачком нефти.
• Продолжение роста вероятнее, если розничные продажи США выйдут около 1.4% после 0.6% ранее.
• Проще всего смотреть на реакцию разных рынков: сильный USDX часто снижает готовность к риску в SP500 и BTCUSD.

SP500

• Пока держались настроения облегчения, условия оставались близкими к максимумам, но затем рынок ослаб, когда нефть снова пошла вверх.
• Для более ровного движения нужно, чтобы энергия остыла перед серией инфляционных данных.
• Риск обычно чувствует себя лучше, когда USDX перестаёт расти; сильный доллар делает рост более хрупким.

BTCUSD

• Криптовалюты снизились, когда USDX укрепился, а риск вокруг нефти снова вышел на первый план.
• Более чистый отскок обычно появляется, когда доллар слабеет и инфляционные страхи уходят.
• Позиции часто улучшаются, когда аппетит к риску распространяется шире, чем акции, поэтому следите за движением SP500 вместе с направлением USDX.

Итог

На этой неделе рынок снова упирается в одно: инфляционный риск из‑за нефти. Если напряжённость вокруг Ормуза удержит нефть высоко, трейдеры могут воспринимать сильные данные как повод отложить снижение ставок. Это поддерживает USDX и делает SP500 и BTCUSD более чувствительными к откатам. XAUUSD может держаться лучше, потому что долгосрочная история с резервами остаётся в силе, даже после роста золота на 65% в 2025 году и отката на 14% от январского пика. Тон зададут розничные продажи США (1.4% против 0.6% ранее), а затем спор об инфляции продолжится ближе к Core PCE позже в месяце.

Начните торговать прямо сейчас — нажмите здесь, чтобы создать свой торговый счёт VT Markets.