Индекс Redbook по США (год к году) 17 апреля снизился до 6,7% против 7% ранее.
Это означает падение годового темпа на 0,3 процентного пункта по сравнению с предыдущим значением.
Наблюдается заметное замедление розничных продаж в годовом выражении: индекс Redbook опустился до 6,7%. Рост всё ещё остаётся приемлемым, но снижение темпов — сигнал, что потребительская активность может слабеть. Это третье подряд недельное снижение — тенденция, на которую стоит обратить внимание.
Замедление расходов происходит на фоне данных по инфляции: мартовский CPI (индекс потребительских цен) показал, что базовая инфляция (показатель без учёта цен на продукты питания и энергоносители, которые сильно колеблются) остаётся высокой — 3,4%. Это усложняет дальнейшие решения ФРС (Федеральная резервная система США, центральный банк). Рынок труда тоже остывает: по последним данным число открытых вакансий снизилось до минимума почти за три года — 8,1 млн. Противоречивые показатели усиливают неопределённость, на которой инвесторы часто зарабатывают.
В ближайшие недели стоит рассмотреть ставку на дальнейшую слабость сектора товаров не первой необходимости (consumer discretionary) — его часто отслеживают через ETF (биржевой фонд, торгующийся как акция) например XRT. Покупка пут-опционов «вне денег» (out-of-the-money, когда цена исполнения хуже текущей рыночной цены и опцион пока не даёт выгоды при немедленном исполнении) — относительно недорогой способ поставить на снижение. Риск здесь ограничен: при покупке опциона максимум потерь — уплаченная премия (стоимость опциона) даже если потребитель окажется сильнее ожиданий.
Одновременно охлаждение экономики может привести к тому, что рынок начнёт закладывать более мягкую политику ФРС ближе к концу года. Это обычно поддерживает активы, чувствительные к ставкам (их цена сильнее реагирует на изменения процентных ставок). Можно рассмотреть покупку «колл-спрэдов» (стратегия с двумя колл-опционами: покупка одного и продажа другого, чтобы снизить стоимость и ограничить прибыль) в секторах коммунальных услуг (XLU) или недвижимости (IYR) — ставка на возможное снижение долгосрочных доходностей облигаций (yields, то есть рыночная доходность, обратная цене облигации).
Такая смесь сигналов часто ведёт к росту волатильности (амплитуда колебаний цен). Индекс VIX (индекс ожидаемой волатильности американского рынка акций, его ещё называют «индексом страха») сейчас около 15 — это относительно низко и исторически нередко предшествовало периодам турбулентности. Покупка колл-опционов на VIX со сроком 1–2 месяца — прямой хедж (страховка портфеля) на случай резкого рыночного движения из‑за этих встречных экономических факторов.
Можно использовать парную сделку: длинная позиция в потребительских товарах первой необходимости (consumer staples, XLP) против короткой позиции в товарах не первой необходимости (XLY). Длинная позиция означает покупку с расчётом на рост, короткая — продажу с расчётом на падение (обычно через заём бумаг). Такой подход позволяет зарабатывать на том, что защитные бумаги опережают циклические. Это близко к рыночно-нейтральной стратегии (когда общая зависимость от движения рынка снижается), выделяющей тренд смещения потребителей от «хочу» к «надо».
