Запасы товаров у американских компаний в феврале снизились на 1,1%. Это оказалось хуже ожиданий, где прогнозировался рост на 0,3%.
Данные показывают, что динамика запасов пошла в сторону, противоположную прогнозам: в среднем по США компании сократили складские остатки за месяц.
Резкое падение запасов в феврале говорит о том, что спрос со стороны потребителей и бизнеса заметно выше, чем считалось ранее. Компании продают товары быстрее, чем успевают пополнять склады. Это указывает на вероятный рост будущих заказов на производство, чтобы восстановить запасы. В результате во втором квартале можно ожидать более сильного экономического роста.
Эту оценку поддерживают последние данные за март 2026 года: розничные продажи (показатель расходов потребителей в магазинах и онлайн) прибавили уверенные 0,8%, заметно превысив ожидания. Кроме того, индекс ISM Manufacturing PMI (опросный показатель деловой активности в промышленности; выше 50 означает рост, ниже 50 — спад) составил 51,5, что указывает на расширение активности заводов впервые за несколько месяцев. Эти цифры подтверждают: снижение запасов произошло из‑за сильного спроса, а не из‑за заранее запланированного сокращения товаров на складах.
Однако неожиданная устойчивость экономики усложняет ситуацию с инфляцией и дальнейшие шаги Федеральной резервной системы США (центральный банк, который задает ключевую процентную ставку). Мартовский CPI (индекс потребительских цен, ключевой показатель инфляции) вышел выше ожиданий — 3,6% в годовом выражении. Это означает, что у ФРС сейчас мало причин обсуждать скорое снижение ставки. На рынке усиливаются ожидания, что ставки останутся высокими как минимум до лета.
Если посмотреть на 2025 год, в третьем квартале наблюдалось похожее, хотя и менее резкое, сокращение запасов, после чего промышленное производство заметно ускорилось к праздничному сезону. Тогда же выросли доходности облигаций (фактически рыночные ставки по долговым бумагам), так как участники рынка перестали ждать скорого снижения ставки. Этот исторический пример указывает на понятную закономерность, которая может повториться.
