Индекс потребительских цен (CPI, показатель роста цен для населения) в Новой Зеландии в I квартале вырос на 0,9% кв/кв, а годовая инфляция не изменилась и осталась на уровне 3,1% после 0,6% кв/кв и 3,1% г/г в IV квартале 2025 года. Среди факторов роста за квартал: бензин (+3,5%), лекарства (+17,7%) и кондитерские изделия (+6,2%). При этом международные авиаперевозки подешевели (-7,0%), а предоплаченная зарубежная аренда жилья снизилась (-4,0%).
Инфляция в секторе неторгуемых товаров и услуг (цены, которые формируются внутри страны и меньше зависят от импорта) ускорилась до 1,1% кв/кв и составила 3,5% г/г против 0,7% кв/кв и 3,5% г/г в IV квартале 2025 года. Электроэнергия подорожала (+12,5%), а муниципальные сборы (местные налоги и платежи) выросли (+8,8%).
Рыночная реакция: индекс NZX 50 прибавил 0,13% до 12 932, пара NZD/USD выросла на 0,477% до 0,5908, доходность 10-летних гособлигаций Новой Зеландии поднялась на 2,6 б.п. до 4,617% (б.п. — базисный пункт, 0,01 процентного пункта). Квартальный опрос деловых настроений NZIER (опрос компаний о текущих условиях и ожиданиях) показал: чистая доля 1% компаний ожидает улучшения в I квартале против 39% в IV квартале 2025 года (чистая доля — разница между долей оптимистов и пессимистов).
В отчете снижение уверенности связывают с войной США и Израиля против Ирана, ограничениями судоходства в Ормузском проливе (ключевой маршрут поставок нефти) и ростом цен на топливо. Также говорится, что рынок ждет повышения OCR (официальной ключевой ставки) Резервным банком Новой Зеландии (RBNZ) в июле на 25 б.п.
Устойчиво высокая инфляция в неторгуемом секторе усилила ожидания более жесткой политики RBNZ (то есть готовности поднимать ставку). При годовой инфляции, застрявшей на уровне 3,1%, рынок, по сути, закладывает риск повышения ставки. Рост новозеландского доллара и доходностей облигаций подтверждает, что июльское повышение ставки сейчас воспринимается как основной сценарий.
В ближайшие недели стоит учитывать вероятность роста краткосрочных ставок. Рынок OIS (Overnight Index Swap — свопы, привязанные к ставке «овернайт», которые отражают ожидания по траектории ключевой ставки) сейчас подразумевает более 85% вероятности повышения на 25 б.п. к июлю. Зафиксировать эту идею можно через сделки «платить фиксированную ставку» по краткосрочным процентным свопам (то есть выигрыш при росте рыночных ставок) или через покупку payer swaption (опцион, дающий право заключить своп с уплатой фиксированной ставки; дорожает при ожидании повышения ставок).
Ожидания расширения разницы ставок (то есть когда ставка в Новой Зеландии становится выше, чем у других центробанков) могут поддержать новозеландский доллар. Интерес может представлять покупка колл-опционов на NZD/USD (право купить валюту по фиксированной цене), чтобы заработать на возможном укреплении перед заседанием RBNZ. Эта стратегия позволяет ограничить максимальный риск размером уплаченной премии.
При этом важно следить за резким падением деловой уверенности: это сигнал замедления экономики. История цикла ужесточения 2022–2023 годов показывает, что RBNZ повышал ставку агрессивно даже на фоне ухудшения прогнозов роста. Это говорит о приоритете борьбы с инфляцией, но риск ошибки политики (например, чрезмерного ужесточения, которое сильнее ударит по экономике) растет.
Геополитические риски, отмеченные в опросе бизнеса, уже повышают издержки. Фьючерсы на Brent (биржевые контракты на поставку нефти в будущем) недавно торговались выше $105 за баррель, и такой импортируемый рост цен будет удерживать инфляцию высокой. Это усиливает аргументы в пользу действий RBNZ, несмотря на слабые внутренние перспективы экономики.
