Индекс цен производителей (PPI) в Южной Корее в марте вырос на 1,6% к предыдущему месяцу. Это выше февральского роста на 0,6%.
Данные показывают, что рост цен производителей в марте ускорился по сравнению с февралем. Более детальной разбивки в публикации не было.
Мы рассматриваем этот скачок цен производителей как явный сигнал того, что в ближайшее время может ускориться потребительская инфляция. Рост на 1,6% за месяц — самое резкое ускорение более чем за год, и это означает, что компании, вероятно, переложат возросшие издержки на покупателей. Это усиливает давление на Банк Кореи: ему, возможно, придется пересмотреть «нейтральную» позицию по ставке (то есть подход «не повышать и не снижать», пока нет явных причин).
Эти данные PPI согласуются с другими показателями, указывающими на устойчивую инфляцию. Свежие мартовские данные по индексу потребительских цен (CPI — показатель изменения цен для населения) показали рост на 3,4% в годовом выражении, то есть возле верхней границы диапазона, который центральный банк считает приемлемым. Кроме того, корейская вона за последний месяц ослабла к доллару более чем на 3% и торгуется около 1 380 за доллар, что повышает стоимость импорта, включая энергоносители.
На этом фоне мы ожидаем более жестких сигналов от Банка Кореи на ближайшем заседании. Рынок может начать закладывать в цены вероятность повышения ставки вместо снижения, что способно поддержать вону. Для таких ставок можно рассмотреть продажу USD/KRW NDF (беспоставочный форвард — договор на будущий курс без фактического обмена валюты) или покупку колл-опционов на вону (право купить валюту по фиксированному курсу).
Инфляционное давление делает гособлигации Южной Кореи менее привлекательными при текущей доходности. Мы ожидаем роста доходностей 3-летних и 10-летних Korea Treasury Bonds (KTB — государственные облигации Кореи), а значит, снижения их цен. Возможная стратегия — открывать короткую позицию по фьючерсам на KTB (то есть зарабатывать на падении цены фьючерса, который повторяет движение цены облигаций).
