Базовый индекс потребительских цен (CPI, показатель инфляции без учета самых волатильных категорий — обычно энергии и продуктов питания) в Великобритании в марте вырос на 3,1% в годовом выражении. Это ниже ожидавшихся 3,2%.
То, что мартовская базовая инфляция вышла ниже прогноза и составила 3,1%, — заметный «голубиный» сигнал (то есть признак того, что регулятор может быстрее перейти к снижению ставок). Это говорит о том, что базовое, устойчивое инфляционное давление в экономике Великобритании ослабевает быстрее, чем предполагал рынок. Такой показатель напрямую повышает вероятность более раннего снижения процентной ставки Банком Англии.
Можно ожидать резкой реакции инструментов, привязанных к ожиданиям по ставкам. Рынок, вероятно, будет закладывать более низкие будущие процентные ставки в Великобритании. В качестве идей обычно рассматривают покупки фьючерсов, выигрывающих от падения ставок, — Short Sterling (фьючерсы на краткосрочную ставку в фунтах) или SONIA (фьючерсы на ставку овернайт SONIA — базовую безрисковую краткосрочную ставку в фунтах). Доходности гособлигаций (gilts, британские госбумаги) также могут снизиться, а значит, более привлекательными становятся длинные позиции во фьючерсах на gilts (цены облигаций обычно растут, когда их доходности падают).
Для валютного рынка это делает фунт менее привлекательным. Перспектива более низких ставок снижает доходность активов в фунтах стерлингов. Мы ожидаем ослабления GBP/USD и GBP/EUR, поэтому стратегии, рассчитанные на снижение фунта (короткие позиции, то есть ставка на падение), могут быть выгодны в ближайшие недели.
В целом такая среда благоприятна для британских акций: более низкая стоимость заимствований может поддержать прибыль компаний и аппетит инвесторов. Поддержку может получить индекс FTSE 250, в котором выше доля компаний, ориентированных на внутренний рынок. В качестве подхода инвесторы часто используют покупку колл-опционов (право купить актив по заранее установленной цене) или фьючерсов на британские индексы, чтобы заработать на возможном росте.
Роль этого показателя усиливают и другие свежие данные: розничные продажи в Великобритании в прошлом месяце снизились на 0,3%, что указывает на ослабление потребительского спроса. В результате рыночные ожидания уже сместились: свопы на будущую ставку «овернайт» (overnight index swaps, OIS — контракты, отражающие ожидания рынка по траектории краткосрочных ставок) теперь подразумевают 70% вероятность снижения ставки Банком Англии к августовскому заседанию, против 45% всего неделю назад.
