Майкл Эвери из Rabobank описал рост цен на энергию и усиление геополитической напряжённости в Европе, включая перебои с поставками нефти по трубопроводу «Дружба». Президент Украины Владимир Зеленский заявил, что «Дружба» будет готова снова прокачивать российскую нефть после того, как Россия остановила транзит казахстанской нефти в Германию по этому маршруту.
Ожидается, что ЕС всё же одобрит кредит Украине на €90 млрд. В основном средства планируют направить на американские системы ПВО Patriot (зенитные комплексы против ракет и самолётов), британские ракеты Storm Shadow (крылатые ракеты большой дальности) и беспилотники украинского производства.
Energy And Geopolitical Crosscurrents
Среди отдельных событий — сообщения о возможных атаках на российские нефтеперерабатывающие заводы с помощью дронов (беспилотников). Также сообщается, что Украина предложила назвать часть спорного региона Донбасс «Donnyland».
На энергетических рынках война, влияющая на поставки с Ближнего Востока и из России, усилила опасения по поводу доступности удобрений и риска мирового продовольственного шока (резкого роста цен и дефицита еды). ЕС обсуждает возобновление совместных закупок газа.
Авиаперевозки сталкиваются с ограничениями по топливу: в Брюсселе заявили, что «опасения массовых отмен рейсов преувеличены». Lufthansa убрала из расписания 20 000 рейсов, назвав их нерентабельными, чтобы сэкономить авиационное топливо. Депутаты ЕС призвали прекратить ежемесячные поездки Европарламента в Страсбург из‑за затрат на энергию.
Если посмотреть на анализ 2025 года, опасения по поводу энергетической безопасности Европы и геополитических последствий войны в Украине снова становятся реальностью. Сейчас фьючерсы (биржевые контракты на поставку в будущем) на европейский природный газ — прежде всего ориентир Dutch TTF (ключевой ценовой индикатор газового рынка Нидерландов и Европы) — выросли более чем на 30% за последний месяц на фоне новых тревог о запасах в хранилищах. Это указывает на то, что уязвимости, выявленные год назад, так и не были устранены.
Для евро складывается сложная ситуация: высокие цены на энергию замедляют экономику, а инфляция остаётся высокой. Последние данные по инфляции HICP в еврозоне за март 2026 года составили 3,1%: HICP — это гармонизированный индекс потребительских цен, общий стандарт измерения инфляции в ЕС. Это заметно выше цели 2% и снижает вероятность скорого снижения ставок ЕЦБ (Европейского центрального банка). Такое сочетание похоже на стагфляцию (слабый рост при высокой инфляции), поэтому делать односторонние ставки на евро рискованно, а волатильность (амплитуда колебаний цен) может вырасти.
Trading Implications For Euro Volatility
Для трейдеров на деривативах (контрактах, чья цена зависит от базового актива) это сигнал присмотреться к стратегиям на рост волатильности по активам, связанным с евро. Длинные позиции по фьючерсам VSTOXX, которые отражают волатильность индекса Euro Stoxx 50 (50 крупнейших компаний еврозоны), могут выиграть на неопределённости вокруг политики ЕЦБ и перспектив экономики. Аналогично, покупка «стрэддла» (одновременная покупка опциона call и put с одним страйком) на EUR/USD позволит заработать на сильном движении цены в любую сторону без необходимости угадывать направление.
Угроза российским НПЗ (нефтеперерабатывающим заводам), усиливавшаяся в 2025 году, продолжает влиять на рынок нефтепродуктов. Спутниковые снимки за прошлую неделю подтверждают новые повреждения энергетической инфраструктуры, что сокращает предложение дизеля в Европе. Это подняло «дизельный crack spread» — разницу между ценой дизеля и нефти, то есть условную маржу переработки нефти в дизель — до максимума за 18 месяцев.
На этом фоне участникам рынка стоит рассмотреть опционы, которые защищают от резкого падения евро, если давление усилится. Покупка вне денег (out-of-the-money, то есть со страйком хуже текущей цены) put-опционов на EUR/USD на ближайшие месяцы — относительно недорогой способ хеджировать (страховать) портфель или сделать ставку на негативный шок. Постоянные риски для экономики еврозоны делают такие защитные позиции оправданными.
