Commerzbank сравнивает свои прогнозы по инфляции в еврозоне с прогнозами сотрудников Европейского центрального банка (ЕЦБ). Банк приходит к выводу, что оценки в целом совпадают при умеренном сценарии войны вокруг Ирана.
Банк связывает возможный переход к заметно более высокой инфляции с новой эскалацией на Ближнем Востоке. Он отмечает, что в неблагоприятном сценарии ЕЦБ предполагаются значительно более высокие цены на нефть и газ.
Commerzbank сообщает, что цены на энергоносители выросли. Однако, по оценке банка, одного этого фактора недостаточно, чтобы инфляция существенно превысила текущие прогнозы.
Банк считает, что вероятность дальнейшего повышения процентных ставок ЕЦБ резко снизилась. Он добавляет, что ЕЦБ может немного недооценивать косвенное влияние энергоносителей на экономику в прогнозах на следующий год, но сомневается, что этого достаточно для новых повышений ставок.
Основной риск — внезапный геополитический шок, который может резко поднять стоимость энергоносителей и ожидания по уровням ставок. Поэтому, хотя продажа краткосрочной волатильности ставок (то есть ставка на небольшие колебания, чтобы получить премию) может выглядеть привлекательно, её следует сочетать со стратегиями защиты. Например, покупка дешёвых колл-опционов «далеко вне денег» (опционы, которые начинают приносить прибыль только при сильном росте цены) на фьючерсы EURIBOR (контракты, отражающие ожидания по краткосрочным ставкам в еврозоне) может защитить от резкого ужесточения риторики и действий ЕЦБ.
