Предварительные апрельские PMI (индексы деловой активности) по еврозоне выйдут перед следующим заседанием Европейского центрального банка (ЕЦБ). Ожидается, что PMI в промышленности (обрабатывающий сектор) снизится с 51,6 до 49,6, а PMI в сфере услуг останется на уровне 50,2.
Ожидаемое падение в промышленности связывают с ростом цен на энергию. Мартовский рост общего показателя во многом объяснялся удлинением сроков поставок (когда компании получают сырьё и комплектующие позже обычного), что может снова повлиять на итоговое значение в апреле.
Неопределённость вокруг PMI сейчас называют необычно высокой, поэтому данные будет сложнее трактовать. Рынок особенно внимательно будет смотреть на компоненты цен (как быстро растут цены на сырьё и отпускные цены) и подкомпонент выпуска (объём текущего производства).
Торги начались слабее на фоне сообщений о напряжённости вокруг Ормузского пролива. Азиатские акции снизились, доходности US Treasuries (гособлигаций США) опустились на пару базисных пунктов (б. п.; 1 б. п. = 0,01 процентного пункта), а EUR/USD вернулся ниже 1,1700.
Мы помним прошлый год, апрель 2025-го, когда опасения из‑за цен на энергию, как ожидалось, должны были увести промышленный PMI в зону спада (ниже 50 пунктов). Рынок также переваривал геополитические риски вокруг Ормузского пролива, из‑за чего пара EUR/USD снижалась ниже 1,1700. Это формировало понятный сценарий для ставок на ослабление евро.
Теперь, глядя на свежие предварительные данные за апрель 2026 года, видно знакомое ухудшение в промышленности: индекс вышел на 49,9 — всё ещё чуть ниже важной отметки 50. При этом сектор услуг выглядит устойчивее: 52,1. Это указывает на расхождение динамики внутри экономики еврозоны, что усложняет картину для ЕЦБ.
ЕЦБ оказался между слабым выпуском в промышленности и базовой инфляцией (инфляцией без наиболее «скачущих» компонентов, таких как энергия и продукты), которая остаётся высокой: мартовское значение 2026 года удержалось на 2,9%. Это делает скорое снижение ставки менее очевидным и повышает роль сигналов ЕЦБ о будущих шагах в ближайшие недели. Мы считаем, что такая неопределённость будет сдерживать заметное укрепление евро.
С учётом того, что EUR/USD сейчас около 1,0720 — примерно на 10 центов ниже уровней апреля 2025 года — стратегии на снижение остаются привлекательными. Трейдерам стоит рассмотреть покупку пут-опционов (контрактов, дающих право продать по заранее оговорённой цене) или пут-спредов (комбинации опционов, снижающей стоимость защиты, но ограничивающей прибыль) по EUR/USD, рассчитывая на движение вниз, если ЕЦБ даст понять, что ставит рост экономики выше борьбы с инфляцией. Слабость промышленности остаётся сильным фундаментальным аргументом в пользу этого подхода.
