Предварительный индекс деловой активности (PMI) HCOB Composite в еврозоне в апреле снизился до 48,6 — ниже прогноза 50,2 и против 50,7 в марте. Значение ниже 50,0 означает спад активности (сокращение выпуска и новых заказов).
PMI в сфере услуг упал до 47,4 — хуже ожиданий 49,8 и после 50,2 в марте. PMI в промышленности (manufacturing) вырос до 52,2 — выше прогноза 50,8 и против 51,6 ранее.
После публикации данных EUR/USD почти не изменился и держался около 1,1700. Позже вышли предварительные данные по Германии, они также оказались слабее: композитный PMI — 48,3 при ожиданиях 51,1 и 51,9 в марте.
PMI в сфере услуг Германии снизился до 46,9 — ниже прогноза 50,3 и после 50,9 в марте. Промышленный PMI Германии составил 51,2 — почти как ожидалось (51,3) и ниже 52,2 ранее.
Публикации PMI были запланированы на 07:30 GMT для Германии и 08:00 GMT для еврозоны. После немецких данных EUR/USD торговался немного ниже, оставаясь около 1,1700.
На валютном рынке (foreign exchange, или FX — рынок обмена валют) на евро в 2022 году пришлось 31% всех операций, а средний дневной оборот превышал $2,2 трлн. Пара EUR/USD (курс евро к доллару) формирует около 30% всех сделок, далее идут EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) и EUR/AUD (2%).
Оглядываясь на апрель 2025 года, наблюдалось неожиданное ухудшение экономики еврозоны: композитный PMI снизился до 48,6. Спад был вызван прежде всего резким падением в сфере услуг; причиной называли конфликт на Ближнем Востоке, который нарушал цепочки поставок (доставка комплектующих и товаров) и разгонял цены. Несмотря на негативные данные, EUR/USD удерживался около 1,1700.
Ситуация в апреле 2026 года выглядит иначе. Последний «быстрый» (flash — предварительная оценка до финального отчёта) композитный PMI HCOB по еврозоне показал умеренное улучшение и поднялся до 51,7 — второй месяц роста подряд. Улучшение почти полностью связано со сферой услуг (52,9), тогда как промышленность остаётся в зоне спада на уровне 45,6.
Разница в динамике связана с тем, что инфляционное давление заметно ослабло по сравнению с шоком 2025 года. Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP — сопоставимый для стран ЕС показатель инфляции) за март 2026 года составил 2,4%, что позволило Европейскому центральному банку начать цикл смягчения политики (easing cycle — переход к более низким ставкам): в прошлом месяце он впервые снизил ставку. Такой «мягкий» курс (dovish — ориентация на снижение ставок) отличается от позиции ФРС США, которая удерживает ставки без изменений из‑за более устойчивой инфляции.
Для участников рынка деривативов (derivatives — производные инструменты, например опционы и фьючерсы) это формирует понятную идею. Поскольку устойчивость евро сейчас фактически опирается на сектор услуг, можно рассмотреть покупку пут‑опционов (put options — право продать актив по фиксированной цене) на EUR/USD как страховку (hedge — защита позиции) от возможного разочарования в ближайших данных по услугам. Слабость промышленности указывает, что восстановление хрупкое и неравномерное, поэтому евро уязвим к негативным новостям.
EUR/USD сейчас торгуется около 1,07 — примерно на 10 центов ниже, чем год назад, что отражает расширение разницы процентных ставок (interest rate differential — разрыв между ставками центробанков) между ЕЦБ и ФРС. Поэтому краткосрочное укрепление евро стоит рассматривать не как разворот тренда, а как удобную точку для игры на снижение (short — ставка на падение). Вероятнее всего, движение пары будет направлено вниз, пока ЕЦБ продолжает снижать ставки быстрее других центробанков.
