S&P Global в четверг опубликовала предварительные (flash) данные по составному индексу PMI в США за апрель: показатель вырос до 52,0 с 50,3 в марте. В отчёте отмечается, что общий рост деловой активности в апреле немного ускорился после почти нулевой динамики в марте.
В промышленности выпуск улучшился: PMI в производственном секторе поднялся до 54,0 против 52,3 ранее и оказался выше прогноза 52,5. PMI в секторе услуг вырос до 51,3 с 49,8 и превысил ожидания 50,0.
Кратко по предварительным PMI за апрель
Ранее оценки указывали на PMI в промышленности 52,5 после 52,3 и PMI в услугах 50,0 после 49,8. Значения ниже 50,0 означают сокращение активности. В марте составной PMI был 50,3.
Перед публикацией EUR/USD снижался на 0,2% и торговался около 1,1680. Пара находилась выше уровня коррекции Фибоначчи 38,2% (технический уровень, который часто используют для оценки возможных зон поддержки/сопротивления) на 1,1666 и ниже 20-периодной EMA (экспоненциальная скользящая средняя за 20 периодов — индикатор краткосрочного тренда) на 1,1689. RSI (индекс относительной силы — индикатор «перекупленности/перепроданности») был 50,2. Сопротивления: 1,1689, 1,1745, 1,1825, 1,1938 и 1,2082; поддержки: 1,1666, 1,1567 и 1,1408.
Составной PMI — это ежемесячный индекс на основе опросов компаний частного сектора в промышленности и услугах США. Шкала — от 0 до 100, при этом 50,0 означает отсутствие изменений. Показатель используют как ранний сигнал возможных изменений ВВП (объём экономики), промышленного производства, занятости и инфляции.
Предварительные апрельские данные по PMI оказались сильнее ожиданий и показали восстановление деловой активности после мартовского замедления. Это говорит о том, что экономика США, вероятно, лучше переносит влияние недавних геополитических событий, чем опасался рынок. Значение 52,0 означает расширение активности и может поддерживать устойчивую инфляцию, из‑за чего снижение процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС, центральный банк США) может быть отложено.
Рыночные последствия и позиционирование
Это можно рассматривать как позитивный сигнал для доллара США в ближайшие недели. Сильные данные, особенно на фоне последнего отчёта по индексу потребительских цен (CPI — показатель инфляции для домохозяйств), где базовая инфляция (инфляция без учёта цен на продукты и энергоносители, которые часто сильно колеблются) остаётся выше 3%, усиливают аргументы в пользу того, что ФРС будет держать ставки высокими дольше. Это поддерживает интерес к длинным позициям по доллару (ставка на рост доллара), в том числе через покупку колл-опционов (контракт, дающий право купить актив по фиксированной цене) на валютные пары с долларом, поскольку расхождение в политиках центральных банков может увеличиться.
Для трейдеров по фондовым индексам новость добавляет неопределённости и может повысить волатильность (амплитуда колебаний цены). С одной стороны, рост экономики обычно помогает прибыли компаний. С другой — длительный период высоких ставок давит на оценки акций, потому что будущие прибыли «дисконтируются» (приводятся к текущей стоимости) по более высокой ставке. Поэтому более интересными выглядят стратегии, которые зарабатывают на росте колебаний или страхуют портфель: например, покупка колл-опционов на VIX (индекс ожидаемой волатильности по S&P 500, его часто называют «индексом страха») или создание «коллара» (комбинация: купить пут-опцион для защиты от падения и продать колл-опцион, чтобы частично оплатить защиту) на позициях по S&P 500.
На рынке процентных ставок эти данные вынуждают рынок пересматривать ожидания: вероятность быстрого снижения ставок уменьшается. По фьючерсам на федеральную ставку (контракты, отражающие ожидания рынка по ставке ФРС) вероятность летнего снижения, вероятно, заметно упала после отчёта — в отличие от настроений ещё несколько недель назад. В таких условиях может возникать интерес к ставке на более поздние сроки смягчения политики ФРС, вплоть до конца 2026 года или 2027 года.
При этом в отчёте упоминаются «сдержанные» темпы расширения и ослабление спроса в секторе услуг. Это означает, что восстановление неравномерное и может быть хрупким. Поэтому, несмотря на более сильный краткосрочный сигнал, сохранение части защитных пут-опционов (контракт, дающий право продать актив по фиксированной цене, используется как страховка от падения) остаётся разумной мерой на случай, если рост PMI окажется кратковременным.
