Пара USD/JPY в четверг торговалась около 159,45 — почти без изменений за день и рядом с недавними максимумами после трёх сессий роста. Спрос на доллар США поддерживают геополитические риски вокруг Ормузского пролива, из‑за которых цены на энергоносители остаются высокими.
Рост цен на нефть усилил ожидания инфляционного давления в США. Рынки снизили ожидания скорого смягчения политики Федеральной резервной системы (ФРС, центральный банк США) и закладывают высокую вероятность того, что ставки останутся без изменений к концу года.
Данные США поддерживают спрос на доллар
Статистика США также указывает на устойчивую динамику. Индексы PMI от S&P Global (показатели деловой активности в промышленности и сфере услуг) показали более сильный рост, чем ожидалось, несмотря на небольшое увеличение еженедельных первичных заявок на пособие по безработице (оперативный индикатор состояния рынка труда).
Иена остаётся под давлением, поскольку Япония сильно зависит от импортируемых энергоносителей. Ожидания ужесточения политики Банка Японии (BoJ, центральный банк страны) сместились на более поздний срок: рынок в целом ждёт отсутствия изменений на ближайшем заседании и возможного повышения ставки позже в этом году.
Рост затрат на энергию усиливает опасения по поводу «импортируемой» инфляции в Японии — то есть роста цен из‑за подорожания импортных товаров и сырья. Внутренняя инфляция в стране остаётся относительно сдержанной по сравнению с глобальными тенденциями, что может ограничивать темпы ужесточения денежно‑кредитной политики.
Власти также предупреждали, что внимательно следят за движениями иены. Это усиливает осторожность у уровня 160, поскольку риск валютной интервенции (прямых действий государства на валютном рынке для сдерживания курса) может замедлить резкие движения выше этой отметки.
Расхождение политики и последствия для торговли
Фундаментальная картина прежняя: разница в подходах ФРС и Банка Японии продолжает увеличиваться — ФРС сохраняет жёсткий настрой (готовность держать ставки высокими), тогда как BoJ остаётся мягким (склонность к низким ставкам). Рыночные оценки, отражённые в инструменте CME FedWatch (индикатор вероятностей решений ФРС на основе фьючерсов на ставку), сейчас показывают более 85% вероятности сохранения ставки ФРС без изменений до конца третьего квартала. Такой разрыв в процентных ставках (interest rate differential — разница доходности между валютами) стимулирует спрос на доллар против иены.
Последние данные дают ФРС возможность сохранять текущую позицию: индекс S&P Global Services PMI за март составил 54,8, что указывает на уверенный рост (значения выше 50 означают расширение активности). На этом фоне напряжённость в Ормузском проливе подняла фьючерсы на нефть Brent (биржевой контракт на поставку нефти в будущем) обратно выше 115 долларов за баррель, усилив инфляционные опасения и вынуждая ФРС оставаться осторожной. Сочетание сильной экономики и «липкой» инфляции (инфляции, которая снижается медленно) поддерживает доллар.
С другой стороны, зависимость Японии от импорта энергии делает её особенно уязвимой к дорогой нефти, при этом у BoJ мало пространства для действий. При последнем значении базовой инфляции (core inflation — инфляция без учёта наиболее волатильных компонентов, обычно энергии и продуктов питания) на уровне 2,2% внутреннего давления недостаточно, чтобы вынудить заметное повышение ставки в ближайшее время. Это оставляет иену уязвимой к дальнейшему ослаблению против более доходного доллара.
Для рынка деривативов (производных инструментов, таких как опционы и фьючерсы) это указывает на стратегии, которые выигрывают от продолжения плавного роста USD/JPY, например покупка колл‑опционов (опционов на покупку) со страйком (ценой исполнения) около 161,00. Однако риск резкого разворота из‑за официальной интервенции крайне высок рядом с уровнем 160,00. Поэтому более осторожный подход — оформлять позицию как «бычий» колл‑спред (bull call spread: покупка колл‑опциона и одновременная продажа другого колл‑опциона с более высоким страйком), что ограничивает и прибыль, и убыток и помогает контролировать всплески волатильности (резких колебаний цены), которые может вызвать интервенция.
Важно помнить о резких откатах весной 2024 года, когда японские власти, по оценкам, потратили около 9,8 трлн иен на поддержку валюты после первого пробоя уровня 160. Исторические данные показывают, что такие интервенции способны обвалить пару на 3–5 иен за несколько часов, уничтожая позиции с плечом (leveraged positions — сделки с заёмными средствами). Этот опыт делает удержание прямых длинных позиций выше 160 крайне рискованным и требует подхода с заранее ограниченным риском.
Создайте реальный счёт VT Markets и начните торговать уже сейчас.
