Валютные рынки перешли в фазу консолидации накануне крайнего срока 28 апреля по резолюции о военных полномочиях (War Powers Resolution — документ США, ограничивающий и регулирующий использование вооружённых сил без одобрения Конгресса). Пара USD/CNY (курс доллара США к китайскому юаню) стабилизировалась после прежнего кратковременного «ралли облегчения» (роста на фоне временного снижения тревожности).
Торги стали осторожнее: после роста в начале месяца участники рынка реже занимают уверенные позиции «в одну сторону» (ставки только на рост или только на падение). Внимание сместилось к приближающемуся сроку и риску новых геополитических потрясений.
Центральные банки и геополитический риск
Напряжённость между США и Ираном ухудшает прогнозы для центральных банков, многие из которых проведут заседания на следующей неделе. Ожидается, что ключевые ставки (основные процентные ставки центральных банков, влияющие на стоимость кредитов и доходность в экономике) останутся без изменений, пока чиновники оценивают риск стагфляции (сочетание слабого роста экономики и высокой инфляции).
В Азии валюты, чувствительные к нефти — такие как INR (индийская рупия), KRW (южнокорейская вона) и PHP (филиппинское песо) — вероятно, продолжат двигаться вслед за ценами на нефть. Местные власти, скорее всего, сохранят готовность сдерживать односторонние движения к ослаблению валюты (быстрое и устойчивое падение курса без откатов).
По мере приближения 28 апреля валютные рынки вошли в напряжённую фазу консолидации, что видно по выравниванию курса USD/CNY. Эта пауза последовала за недолгим ростом на фоне облегчения в начале месяца. Трейдеры не готовы делать крупные ставки на направление до прояснения геополитической обстановки.
Ставка на волатильность вместо направления
На фоне такой неопределённости более уместно торговать волатильностью (колебаниями цены), а не направлением. Хотя фактическая (реализованная) волатильность сейчас низкая, индекс ожидаемой волатильности на валютном рынке J.P. Morgan Global FX Volatility Index держится около 8,5% — это означает, что рынок закладывает риск резкого движения. Использование опционных стратегий, таких как «стрэддл» или «стрэнгл» (комбинации опционов, которые могут приносить прибыль при сильном движении цены вверх или вниз), позволяет заработать на крупном колебании после прохождения крайнего срока.
Сложное противостояние США и Ирана, вероятно, также удержит центральные банки от активных действий на следующей неделе. По данным рынка фьючерсов (биржевых контрактов на будущую цену/уровень ставок) участники закладывают вероятность более 90%, что ведущие центробанки сохранят ставки без изменений. Это подчёркивает текущую неопределённость и риск стагфляции.
Мы уделяем особое внимание азиатским валютам стран, зависящих от импорта нефти, таким как индийская рупия и южнокорейская вона. Пока Brent (марка нефти Северного моря — глобальный ценовой ориентир) удерживается выше $95 за баррель, эти валюты уязвимы к резким шокам. Покупка колл-опционов «вне денег» (out-of-the-money — опцион, который сейчас не даёт выгоды при немедленном исполнении, поэтому обычно стоит дешевле) на таких парах, как USD/INR, может служить относительно недорогой защитой от скачка цен на энергоносители.
Оглядываясь на резкие перекосы на рынках в 2025 году после обострения торговых споров, можно сделать вывод: периоды низкой волатильности могут завершаться внезапно. Это поддерживает подход со стратегиями с заранее ограниченным риском (defined-risk — максимальный возможный убыток известен заранее). Разумнее заплатить небольшую премию (стоимость опциона) за защиту сейчас, чем столкнуться с внезапным движением без хеджирования (страховки позиции).
