USD/JPY вырос и приблизился к уровню 160 на фоне геополитической напряжённости и затяжной блокады Ормузского пролива, что повышает риск ускорения инфляции. Иена также остаётся под давлением из‑за глубоко отрицательной реальной ключевой ставки в Японии (то есть ставка ниже инфляции, из‑за чего деньги «обесцениваются»).
Банк Японии проведёт заседание во вторник, и ожидается, что политика останется без изменений. На следующей неделе не ждут повышения ставок от четырёх крупнейших центральных банков.
Сигналы Банка Японии и чувствительность иены
Внимание рынка приковано к тому, приведут ли заявления Банка Японии к новой волне распродажи иены и более уверенно поднимут USD/JPY выше 160. Пресс‑конференция главы Банка Японии Кадзуо Уэды, как ожидается, будет ключевой для краткосрочных движений валюты.
Министерство финансов Японии заявило, что готово к «решительным действиям» против спекулятивных движений (то есть ставок на быстрые колебания курса). Министр финансов Катаяма сообщил, что Япония и США находятся в тесном контакте «24 часа в сутки», и что у Японии есть «свобода действий».
Рынок закладывает около 18 б.п. ужесточения к июньскому заседанию (б.п. — базисные пункты, 1 б.п. = 0,01 процентного пункта). Сохранение отрицательных реальных ставок и прошлые, краткосрочные валютные интервенции (прямые операции властей на рынке для поддержки иены) рассматриваются как факторы, из‑за которых иена может оставаться слабой, если инфляция будет расти, а политика — оставаться мягкой.
USD/JPY вновь движется к 160 по мере приближения конца апреля 2026 года. Ключевым фактором остаётся большой разрыв между процентными ставками США и Японии. Поскольку инфляция в США снижается медленно и ожидания снижения ставки ФРС сдвигаются, преимущество доллара по доходности продолжает уводить капитал из иены.
Риск интервенций и торговые подходы
Похожая ситуация наблюдалась год назад — в конце апреля и начале мая 2025 года. После того как Банк Японии сохранил мягкую риторику (то есть дал понять, что не спешит повышать ставки), пара пробила 160, что спровоцировало две крупные интервенции Минфина. Эти действия обошлись в рекордные ¥9,79 трлн и дали иене лишь временную передышку.
Фундаментальная слабость иены сохраняется: реальная ключевая ставка остаётся глубоко отрицательной. Последние данные по базовой инфляции (показатель инфляции без наиболее волатильных компонентов) — около 2,5%, тогда как ставка Банка Японии — лишь 0,1%. Это естественным образом подталкивает к продажам иены, несмотря на постоянную угрозу интервенций.
С учётом высокой вероятности внезапных резких движений трейдеры могут рассматривать стратегии, рассчитанные на рост волатильности (то есть силы и частоты колебаний). Покупка колл‑опционов на JPY (или пут‑опционов на USD/JPY) даёт возможность с заранее ограниченным риском сыграть на неожиданной интервенции Минфина. Резкое падение с 160 до 154 в 2025 году делает такой вариант понятной защитой или спекулятивной ставкой.
С другой стороны, сильный восходящий тренд делает привлекательной покупку USD/JPY, известную как «кэрри‑трейд» (заработок на разнице процентных ставок: покупка валюты с более высокой ставкой за счёт валюты с более низкой). Но удерживать такие позиции без хеджирования (то есть без защиты от неблагоприятного движения) крайне рискованно вблизи 160, где власти уже вмешивались. Трейдеры могут использовать более близкие стоп‑приказы (автоматическое закрытие позиции при убытке) или покупать краткосрочные пут‑опционы как страховку от очередных «решительных действий».
