Сезонно скорректированный уровень безработицы в Мексике в марте вырос до 2,8%. В предыдущем периоде он составлял 2,7%.
Небольшой рост сезонно скорректированной безработицы в Мексике до 2,8% в марте — важный сигнал. Хотя показатель по-прежнему низкий по историческим меркам, это может указывать на разворот после периода крайне напряженного рынка труда (ситуации, когда работников не хватает, а компании конкурируют за персонал). Мы воспринимаем это как первое явное подтверждение того, что высокие процентные ставки начинают охлаждать экономику.
Эти данные усложняют задачу Банка Мексики (Banxico), поскольку базовая инфляция (показатель, очищенный от наиболее волатильных цен, например на продукты и энергоносители) остается устойчиво высокой — выше 4%. Banxico оказался между слабостью рынка труда и инфляцией, которая все еще заметно выше целевого уровня. Поэтому мы ожидаем, что рынок процентных свопов (инструментов, через которые участники фактически «закрепляют» ожидаемую будущую ставку и отражают ожидания по политике центробанка) начнет активнее закладывать снижение ставок к концу 2026 года, даже если в ближайшее время регулятор будет сохранять жесткую позицию.
Мы считаем, что устойчивость мексиканского песо, ключевая тема прошлого года, теперь под угрозой. Ее поддерживала стратегия carry trade (получение дохода на разнице ставок: инвесторы занимают в валюте с низкой ставкой и покупают активы в валюте с более высокой ставкой). Перспектива сокращения разницы процентных ставок с США может спровоцировать закрытие длинных позиций в MXN (ставок на укрепление песо). В ближайшие недели мы будем рассматривать покупку колл-опционов вне денег на пару USD/MXN (недорогих опционов, которые приносят прибыль только если курс доллара вырастет выше заранее заданного уровня) как способ подготовиться к возможному ослаблению песо.
