Опрос Reuters показал: 84 из 85 экономистов ожидают, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) сохранит депозитную ставку (процент по средствам, которые банки держат на счетах в ЕЦБ) на уровне 2% на апрельском заседании. Это указывает на почти полное согласие: в ближайшее время изменений не будет.
Что касается следующих заседаний, 44 из 85 экономистов теперь ожидают повышения до 2,25% уже в июне. В конце марта 38 из 60 экономистов прогнозировали отсутствие изменений вплоть до 2026 года.
На более дальнем горизонте 50 из 85 экономистов ждут как минимум одного повышения ставки в этом году — против 21 из 60 в предыдущем опросе. Это означает сдвиг в сторону ожиданий более жесткой политики (то есть более высоких ставок, чтобы сильнее сдерживать рост цен), чем раньше.
В опросе эти изменения связываются с неопределенностью вокруг инфляции в еврозоне. Вывод: ЕЦБ может сохранить ставки в ближайшее время, но оставит возможность поднять их позже, если инфляция (рост общего уровня цен) останется высокой.
Формируется консенсус, что ЕЦБ сохранит депозитную ставку на следующем заседании. Однако внешнее спокойствие обманчиво: настроения рынка меняются. Недавние данные Eurostat (официальная статистика ЕС) показывают, что общая инфляция (общий индекс роста цен без исключений) в марте 2026 года удержалась на уровне 2,6%, и давление на ЕЦБ растет.
На рынке заметен пересмотр ожиданий по будущим повышениям ставок. Форвардный рынок ESTR (ставка краткосрочных межбанковских займов в евро; «форварды» — цены, отражающие ожидания ставок в будущем) теперь закладывает вероятность повышения ставки более 70% к заседанию в июле 2026 года — резкий рост по сравнению с несколькими неделями ранее. Иными словами, сейчас ждут паузы, но рынок все быстрее готовится к более «жесткому» повороту ЕЦБ.
Для трейдеров рост неопределенности означает, что опционы на краткосрочные ставки могут стать интереснее. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком амплитуда колебаний цен; она «вшита» в стоимость опционов) по фьючерсам на Euribor (контракты на будущий уровень краткосрочной ставки в евро) может вырасти, поскольку спор «пауза или повышение» усиливается. Покупка опционов дает возможность ограничить риск заранее и сделать ставку на неожиданный шаг центробанка в ближайшие месяцы.
Стоит рассмотреть позиции, рассчитанные на более высокие ставки дальше по срокам. Это может включать продажу фьючерсов на Euribor на вторую половину 2026 года или сделки pay-fixed по процентным свопам (процентный своп — обмен платежами по ставке; pay-fixed — участник платит фиксированную ставку и получает плавающую, выигрывая при росте рыночных ставок). Рынок явно уходит от «мягкого» подхода, который преобладал большую часть 2025 года.
