В апреле 5-летние инфляционные ожидания потребителей в США по данным Мичиганского университета (UoM, опрос потребителей) составили 3,5%.
Показатель оказался выше прогноза 3,4%.
Это указывает, что инфляция может снижаться медленнее, чем ожидалось. В таком случае Федеральная резервная система (ФРС, центральный банк США) может не спешить со снижением ставки. Вероятно, регулятор сохранит жёсткую риторику (hawkish stance — сигналы о готовности держать ставку высокой и бороться с инфляцией). Это меняет ожидания по снижению ставки во второй половине 2026 года.
С учётом этого интересны инструменты, которые выигрывают, если ставки остаются высокими дольше. Речь о производных инструментах на ставку (interest rate derivatives — контракты, цена которых зависит от процентных ставок). Фьючерсы на SOFR (SOFR — ставка обеспеченного overnight-финансирования в долларах, ориентир денежного рынка США) на декабрь 2026 года уже показали рост подразумеваемой доходности на несколько базисных пунктов (б.п., 0,01 процентного пункта). Рынок почти не закладывает скорое снижение ставки. Трейдерам стоит рассматривать позиции с учётом меньшей вероятности скорого смягчения политики (monetary easing — снижение ставок и другие меры поддержки спроса).
Для фондовых индексов такая среда — негативный фактор, особенно для акций роста и технологического сектора: высокая ставка снижает привлекательность будущих прибылей в оценке компаний. В качестве защиты можно рассмотреть покупку пут-опционов (put options — право продать актив по фиксированной цене) на Nasdaq 100 (NDX). Похожая динамика была в цикле ужесточения 2022–2023 годов, когда рост ожиданий по ставкам давил на оценки акций.
Волатильность может вырасти, если траектория решений ФРС станет менее предсказуемой. Индекс VIX (ожидаемая рынком волатильность S&P 500, «индекс страха») поднялся примерно с 15 до выше 17. Возможен интерес к колл-опционам на VIX (call options — право купить актив по фиксированной цене), так как это обычно выигрывает при росте рыночных колебаний и расширении диапазона движения S&P 500.
На валютном рынке более жёсткая политика ФРС поддерживает доллар США. Индекс доллара (DXY — курс доллара к корзине основных валют) приближается к максимуму года 106,50. Логичной выглядит ставка на рост доллара против валют, где центробанки настроены мягче (dovish — склонность к более низким ставкам и поддержке экономики), например против японской иены.
