Данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) показывают: чистая позиция Non-Commercial (NC, крупные спекулянты — хедж‑фонды и другие управляющие) по фьючерсам на S&P 500 выросла до -110,1 тыс. контрактов.
Предыдущее значение: -115,8 тыс.
Спекулянты сокращают «шорты»
Крупные спекулянты уменьшают ставки на падение S&P 500 (шорт — позиция, которая приносит прибыль при снижении цены). Это означает, что преобладавший на рынке пессимизм ослабевает. Это ещё не сигнал к росту, но заметный признак того, что уверенность «медведей» (участников, ожидающих падения) снижается.
Изменение позиций происходит на фоне свежих данных по экономике за март 2026 года: базовая инфляция (инфляция без волатильных цен, например энергии и продуктов питания) замедлилась до 3,2% в годовом выражении. Это уменьшило опасения, что центробанк будет действовать жёстче (то есть сильнее повышать ставки). В ответ доходности казначейских облигаций США (Treasury yields — рыночная процентная ставка по госбумагам) отошли от недавних максимумов: доходность 10‑летних бумаг теперь ниже 4,5%. Это немного снижает давление на оценку акций: при более высоких ставках будущие прибыли «дисконтируются» сильнее, и акции выглядят дороже.
В разгар сезона отчётности за 1 квартал 2026 года результаты оказываются лучше, чем опасались, особенно у крупнейших технологических компаний. Почти 60% компаний из S&P 500 уже отчитались, а «смешанный» темп роста прибыли (blended — показатель, который объединяет уже опубликованные фактические данные и прогнозы по тем, кто ещё не отчитался) держится около +3,5%, выше ожиданий. Сильные корпоративные результаты дают фундаментальную причину закрывать шорт‑позиции.
С точки зрения производных инструментов (деривативы — контракты, цена которых зависит от базового актива, например опционы), это может давить вниз на «подразумеваемую волатильность» (implied volatility — ожидаемая рынком будущая изменчивость цены, заложенная в стоимость опционов). Индекс VIX (популярный индикатор ожидаемой волатильности по S&P 500) снизился с уровней выше 20 в марте примерно до 17,5, поэтому ставки на рост волатильности (long volatility — стратегии, которые выигрывают при резких движениях рынка) стали менее привлекательными. На откатах рынка трейдеры могут рассматривать продажу пут‑опционов далеко «вне денег» (out‑of‑the‑money puts — опционы put со страйком заметно ниже текущей цены), чтобы получать премию (премия — цена опциона), рассчитывая на относительную стабильность.
Похожая ситуация наблюдалась во втором квартале 2023 года: спекулянты закрывали чистые шорты, когда страхи рецессии ослабли, и затем рынок сильно вырос к лету. Поэтому важно следить, продолжится ли сокращение шорт‑позиций в ближайшие недели.
Что важно дальше
Движение к нулевой позиции или к чистой длинной позиции (net long — когда ставок на рост больше, чем ставок на падение) будет гораздо более сильным сигналом того, что формируется устойчивое «дно» рынка (уровень, ниже которого рынок перестаёт падать).
