USD/CHF второй день подряд остаётся слабым и в понедельник на азиатской сессии торгуется около 0,7840 после снижения к 0,7850. Доллар США продолжал дешеветь, хотя спрос на защитные активы (активы, которые обычно покупают во времена стресса на рынках) рос.
Давление на доллар может ослабнуть, если перемирие окажется под угрозой. Израиль и «Хезболла» усилили атаки, несмотря на продлённую при посредничестве США договорённость о паузе в боевых действиях на три недели.
Переговоры о перемирии и напряжённость вокруг Ирана
Президент США Дональд Трамп отменил поездку делегации в Пакистан, где могли напрямую обсудить Иран. В субботу он поручил Джареду Кушнеру и Стиву Уиткоффу пропустить визит, заявив, что Иран «предложил многое, но недостаточно», тогда как президент Ирана Масуд Пезешкиан сказал, что Иран не будет участвовать в «навязанных переговорах под угрозами или блокадой».
Bloomberg сообщил в понедельник, что Иран направил США предложение возобновить судоходство через Ормузский пролив (ключевой морской коридор для поставок нефти и газа) и прекратить войну, включая перенос переговоров по ядерной теме. План также предусматривал продление перемирия, чтобы прийти к устойчивому прекращению боёв.
Глава SNB Мартин Шлегель заявил, что центробанк открыт к изменениям политики и к валютным интервенциям (прямые операции на валютном рынке). Он подтвердил готовность покупать иностранную валюту, чтобы ослабить швейцарский франк, и указал на рост неопределённости, слабый рост в ближайшей перспективе и ускорение инфляции на фоне подорожания энергии.
В конце 2025 года напряжённость была высокой: геополитический риск, на который указывал VIX выше 25 (индекс ожидаемой волатильности рынка акций США, часто называют «индексом страха»), поддерживал спрос на франк как защитную валюту. Однако более сильным фактором стала явная готовность SNB сдерживать укрепление франка. Участникам рынка производных инструментов (деривативов — контрактов, цена которых зависит от базового актива, например валюты) стоит ориентироваться на стратегии, выигрывающие от того, что SNB ограничивает сильный рост франка, например на продажу колл-опционов вне денег (опцион на покупку, у которого цена исполнения заметно выше текущей; он приносит прибыль продавцу, если курс не вырастет достаточно сильно).
Рост USD/CHF от района 0,7850 к текущим уровням около 0,8500 показывает действие этой политики. Данные за 1 квартал 2026 года подтвердили заметное увеличение валютных резервов SNB (запасов иностранной валюты на балансе центробанка), что указывает на активные операции на рынке. Это означает, что продажи франка на росте остаются рабочей тактикой: центробанк уже демонстрировал готовность действовать.
Разница процентных ставок и риск скачков волатильности
После слабости доллара в конце 2025 года внимание снова сосредоточилось на разнице процентных ставок между странами. Свежие данные по базовому индексу PCE в США за март 2026 года показали 2,9%. Базовый PCE (показатель инфляции потребления без учёта более «скачущих» цен на еду и энергию) усиливает ожидания, что ФРС (центробанк США) будет снижать ставки медленнее, чем SNB. Такое расхождение политики поддерживает более высокий USD/CHF в более долгом горизонте, а покупки доллара против франка выглядят привлекательными на заметных откатах.
Несмотря на текущую внешнюю спокойную картину, напряжённость на Ближнем Востоке прошлого года не снята полностью, о чём говорят отдельные морские инциденты у Ормузского пролива в начале 2026 года. Это означает, что риск резких всплесков волатильности (быстрых и сильных колебаний цен) сохраняется. Поэтому участникам рынка стоит рассмотреть покупку недорогих долгосрочных опционов (опционов с дальним сроком истечения) как страховку от внезапной эскалации, которая может быстро укрепить франк до того, как SNB успеет отреагировать.
