Министерство коммерции Китая раскритиковало предложенный ЕС «Закон об ускорении промышленного развития» (Industrial Accelerator Act) и 24 апреля направило свои замечания. В ведомстве заявили, что в плане есть положения, которые ставят иностранных инвесторов в худшее положение по сравнению с местными.
Китай заявил, что меры нарушают принципы Всемирной торговой организации (ВТО) — в частности, правило «наибольшего благоприятствования» (НБН: одинаковые условия для всех торговых партнёров) и принцип «национального режима» (обязательство не ухудшать условия для иностранных компаний по сравнению с национальными). По мнению Пекина, это может подорвать честную конкуренцию и доверие инвесторов.
Торговая напряжённость и риск политики
Потребительские настроения в Германии на май ухудшились: главный показатель GfK (опросный индекс настроений потребителей) снизился до -33,3 с -28,1 в апреле. Падение составило 5,2 пункта — это минимальное значение с февраля 2023 года.
Показатель экономических ожиданий опустился до -13,7. В данных отмечены более высокие цены на энергоносители и геополитическая напряжённость вокруг Ирана как факторы, влияющие на перспективы еврозоны и пары EUR/USD (курс евро к доллару США).
Сочетание торговых разногласий с Китаем и резкого ухудшения потребительских настроений в Германии указывает на негативный сценарий для европейских активов. Возможная идея — покупка пут-опционов (контрактов, которые дают право продать актив по заранее оговорённой цене и обычно используются как ставка на падение или страховка) на EUR/USD: евро может ослабнуть от уровней около 1,05. Исторически схожие слабые значения настроений в 2025 году предшествовали периоду вялого роста, и теперь Европейскому центральному банку (ЕЦБ) может потребоваться более «мягкая» политика (то есть ниже ставки или более осторожные заявления).
Слабость в Германии, крупнейшей экономике еврозоны, повышает риски для европейских акций. Индекс DAX (ведущий фондовый индекс Германии) уязвим из‑за высокой доли компаний-экспортёров, зависящих от китайского рынка, который в прошлом году обеспечивал заметную часть их выручки. В качестве защиты от возможного снижения прибыли компаний можно рассмотреть покупку пут-опционов на DAX или на более широкий европейский индекс STOXX 600.
Волатильность и позиционирование по ставкам
Напряжённость вокруг Ирана и торговые споры усиливают неопределённость — один из главных факторов роста волатильности (то есть масштаба и скорости колебаний цен). В такой среде интересной выглядит покупка колл-опционов (контрактов, которые дают право купить актив по заранее оговорённой цене и обычно используются как ставка на рост) на VSTOXX — основной европейский индекс ожидаемой волатильности. При схожем росте напряжённости на Ближнем Востоке в конце 2024 года VSTOXX подскочил более чем на 30% за несколько недель, что показывает, как быстро меняются настроения.
Слабые макроданные, вероятно, заставят ЕЦБ пересмотреть «жёсткий» настрой (ястребиный: склонность удерживать ставки высокими для борьбы с инфляцией). Рынок уже закладывает более высокую вероятность снижения ставки до конца года — заметный сдвиг по сравнению с месяцем ранее. На этом фоне возможны идеи в производных инструментах по ставкам (контрактах, цена которых зависит от процентных ставок), например покупка фьючерсов на немецкие госбумаги Bund (стандартизированный биржевой контракт на будущую цену облигаций), чтобы заработать на снижении доходностей (обычно цена облигаций растёт, когда доходность падает).
