Индекс цен в магазинах BRC в Великобритании в апреле вырос на 1% в годовом выражении. Прогноз составлял 1,5%, фактическое значение оказалось ниже на 0,5 процентного пункта.
Свежие данные по ценам в магазинах за апрель показывают, что рост цен замедляется намного быстрее, чем ожидалось: 1% вместо 1,5%. Это означает, что давление со стороны цен для покупателей заметно снижается и у Банка Англии появляется весомый аргумент в пользу снижения процентной ставки. Для рынка это делает более мягкую денежно‑кредитную политику (то есть курс на более низкие ставки) более вероятной уже в ближайшее время.
Последствия для рынка ставок
Следует пересмотреть позиции по фьючерсам на процентные ставки (биржевым контрактам, отражающим ожидания по будущим ставкам), так как рынок может быстро заложить в цены более высокую вероятность снижения ставки Банком Англии летом. Свопы овернайт‑индекса (OIS — сделки, по которым участники обмениваются фиксированной ставкой на фактическую краткосрочную ставку «овернайт», чтобы оценивать ожидания по ставкам) уже показывают сдвиг: они указывают на вероятность снижения ставки более 50% к заседанию в августе, что заметно выше, чем неделю назад. Мы ожидаем, что форвардная кривая SONIA (линия прогнозируемых рынком будущих уровней ставки SONIA — ключевой безрисковой краткосрочной ставки в фунтах) будет дальше «уплощаться», то есть разница между краткосрочными и долгосрочными ожиданиями по ставкам будет сокращаться, поскольку трейдеры делают ставку на более низкие ставки на более длительный период.
Такой сценарий, вероятно, будет давить на британский фунт. Можно рассмотреть покупку пут‑опционов на GBP/USD (опционов, дающих право продать валютную пару по заранее оговорённой цене), так как ожидания более низких ставок в Великобритании снижают привлекательность фунта для инвесторов. Ранее похожая ситуация наблюдалась в третьем квартале 2025 года, когда слабые данные по инфляции предшествовали устойчивому снижению курса фунта к доллару.
В то же время перспектива более дешёвых заимствований может поддержать британские акции. Колл‑опционы на индекс FTSE 100 (опционы, дающие право купить индекс по оговорённой цене) выглядят привлекательнее, поскольку более низкие ставки обычно улучшают условия финансирования для компаний и поддерживают оценку акций. При том что индекс волатильности Великобритании VFTSE (показатель ожидаемых колебаний рынка, аналог «индекса страха») находится около годовых минимумов, стоимость покупки такой защиты/ставки на рост остаётся относительно низкой.
При этом важно помнить: это только один показатель, пусть и значимый. Рынок ждёт официальные данные по CPI (индекс потребительских цен — основной показатель инфляции в стране) и, что особенно важно, данные по росту зарплат в Великобритании, которые выйдут в следующем месяце. Высокий рост зарплат, который подталкивает инфляцию, может быстро изменить настроения, поэтому новые позиции стоит открывать меньшим объёмом с учётом этого риска.
