Министр финансов Японии Сацуки Катаяма заявила, что экономика умеренно восстанавливается, а рост зарплат сохраняет темп, однако прогноз требует осторожности. Министр экономики Минору Киути отметил, что хотел бы, чтобы Банк Японии согласовывал публикации и объяснение своих решений (коммуникацию) и координировал действия с правительством для достижения цели по инфляции 2%.
Япония планирует пересмотреть соглашения о валютных свопах (обменных линиях: договорённостях центральных банков о взаимном предоставлении ликвидности в разных валютах) со странами Азии в преддверии встреч Азиатского банка развития и формата ASEAN Plus. Чиновники заявили, что колебания фьючерсов на сырую нефть (биржевых контрактов на будущую поставку) влияют на валютный рынок, и Япония готова действовать решительно при необходимости.
Япония усиливает контроль за рынками
Япония сообщила, что будет тесно сотрудничать с США и при необходимости примет меры. Власти заявили, что мониторят рынки круглосуточно.
На момент подготовки текста USD/JPY снижалась на 0,01% до 159,40. Курс иены связан с состоянием экономики Японии, политикой Банка Японии, разницей доходностей японских и американских облигаций (то есть различием процентных ставок по госбумагам), а также с отношением инвесторов к риску.
Банк Японии иногда вмешивался в валютные торги (валютная интервенция — прямые покупки/продажи валюты государством), обычно чтобы ослабить иену. Сверхмягкая политика (очень низкие ставки и активные покупки активов) в 2013–2024 годах способствовала ослаблению иены, тогда как постепенный отказ от неё в 2024 году оказал некоторую поддержку.
Разница доходностей 10-летних облигаций США и Японии расширялась в прошлое десятилетие, поддерживая доллар против иены. Затем эта разница стала сокращаться, поскольку Япония начала отходить от сверхмягкой политики, а другие центробанки снижали ставки.
Риск интервенций и прогноз по волатильности
По мере того как USD/JPY приближается к 162,50, прежние предупреждения японских чиновников, звучавшие в 2025 году при уровне около 159,40, становятся заметно более жёсткими. Повторяющиеся обещания «действовать решительно» означают, что риск прямой валютной интервенции на этих уровнях крайне высок. Трейдерам стоит осторожнее относиться к длинным позициям по USD/JPY (ставка на рост пары) и рассмотреть опционы (контракты, дающие право купить или продать по заранее оговорённой цене), которые защищают от резкого падения пары.
Ключевая проблема — большая разница процентных ставок, которая лишь медленно сокращается с момента разворота политики Банка Японии в 2024 году. При ставке ФРС США 4,50% и ставке Банка Японии всего 0,25% стратегия «кэрри-трейд» (заработок на разнице ставок: занимать в валюте с низкой ставкой и покупать активы в валюте с высокой ставкой) в пользу доллара остаётся очень сильной. Это фундаментальное давление продолжает ослаблять иену и, вероятно, сохранится, пока Банк Японии не даст сигнал о более быстром повышении ставок.
При этом появляются признаки того, что Банк Японии может быть вынужден действовать раньше ожиданий рынка. Весенние переговоры по зарплатам «сюнто» (ежегодная координированная кампания профсоюзов и компаний) обеспечили средний рост оплаты на 4,5% — третий сильный год подряд. Поскольку базовая инфляция (инфляция без самых волатильных компонентов, обычно без цен на энергию и свежие продукты) уже шесть месяцев устойчиво держится выше целевого уровня 2%, давление на центробанк в сторону более быстрой нормализации политики (возврата к более «обычным» ставкам и мерам) усиливается.
Противоречие между риском интервенций и широкой разницей ставок создаёт серьёзную неопределённость и указывает на период высокой волатильности (сильных колебаний цен). Рынок зажат между медленным движением вверх из‑за кэрри-трейда и риском быстрого падения на 3–5 иен в случае интервенции. В такой среде подходят стратегии через производные инструменты (деривативы — контракты, цена которых зависит от базового актива), ориентированные на волатильность, например покупка «стрэддла» или «стрэнгла» по USD/JPY (опционные стратегии, которые выигрывают при сильном движении цены в любую сторону).
