Банк Японии сохранил ключевую ставку на уровне 0,75%. Глава регулятора Кадзуо Уэда не дал понятного сигнала, будет ли повышение ставки на заседании в июне.
Три члена правления, проголосовавшие иначе, сначала усилили ожидания июньского шага. Однако Уэда заявил, что Банк Японии примет «уместное решение» в июне, и это снизило рыночные ожидания.
Сигналы Банка Японии и ожидания на июнь
TD Securities по-прежнему ожидает повышения ставки в июне, но с меньшей уверенностью. В банке отметили, что перекрытие Ормузского пролива может заставить Банк Японии дольше держать паузу: для экономики Японии это означает риск ослабления спроса из‑за проблем с поставками нефти и ростом издержек.
В записке говорится, что иена с трудом укрепляется, а позиция Банка Японии остаётся осторожной. TD Securities предупредили: новое укрепление доллара США на фоне «событий риска» (например, возобновления ударов по Ирану) может поднять USD/JPY к 162 — максимуму июля 2024 года.
Золотая неделя в Японии длится с 29 апреля по 6 мая. TD Securities считают, что в этот период риск валютных интервенций может быть выше, поскольку Министерство финансов ранее уже выходило на рынок в моменты низкой ликвидности (то есть когда меньше участников и меньше сделок, поэтому курс легче сдвинуть).
Ликвидность в Золотую неделю и риск интервенций
На фоне продолжающегося перекрытия Ормузского пролива, которое угрожает японской экономике, тест уровня 162 (как в июле 2024 года) выглядит всё более вероятным. В выходные напряжённость снова усилилась из‑за сообщений о захвате ещё одного судна у пролива, что поддерживает этот сценарий и сохраняет давление на иену.
По состоянию на утро, при USD/JPY около 161,50 рынок внимательно следит за возможными действиями властей. Подразумеваемая волатильность на 1 месяц (рыночная оценка ожидаемых колебаний курса, рассчитанная по ценам опционов) поднялась выше 12%. Это означает, что участники ждут сильного движения, а премии по опционам (цена страховки через опцион) растут в ожидании резкого скачка.
В преддверии Золотой недели ликвидность будет низкой, что создаёт благоприятные условия для интервенции Минфина. В такой среде могут быть полезны стратегии на рост волатильности — например, покупка «стрэддла» или «стрэнгла» (опционные конструкции, которые зарабатывают на сильном движении цены в любую сторону). Они могут принести прибыль как при дальнейшем ослаблении иены, так и при резком укреплении из‑за интервенции.
Похожая ситуация была в октябре 2025 года, когда чиновники вмешались в спокойный рынок, и пара быстро снизилась на 5 иен. Поэтому держать прямую ставку на ослабление иены через опционы или фьючерсы (биржевые контракты на покупку/продажу валюты в будущем) крайне рискованно: внезапная интервенция способна мгновенно обнулить прибыль.
