Изменение занятости в США по данным ADP (4-недельная средняя) снизилось до 39,3 тыс. на 4 апреля. В предыдущем периоде показатель составлял 54,8 тыс.
Снижение между двумя значениями — 15,5 тыс. Этот показатель — 4-недельная средняя, то есть усреднённое значение за последние четыре недели, которое сглаживает разовые скачки данных ADP (отчёта частной компании о занятости в частном секторе).
Импульс рынка труда ослабевает
Свежие данные ADP указывают на резкое замедление создания рабочих мест: 4-недельная средняя опустилась до 39,3 тыс. Это самый слабый уровень в этом году и сигнал, что рынок труда теряет темп. Это противоречит жёсткой позиции Федеральной резервной системы (ФРС, центрального банка США) после мартовского отчёта CPI (индекс потребительских цен, ключевой показатель инфляции), где инфляция оставалась на уровне 3,1%.
Для участников фондового рынка ситуация становится противоречивой: с одной стороны, растёт вероятность более раннего снижения процентных ставок, с другой — усиливаются опасения замедления экономики. Это видно по росту волатильности: индекс VIX (показатель ожидаемых колебаний рынка США, его часто называют «индексом страха») за месяц прибавил более 15% и достиг 19,5 — максимума со времён региональных банковских проблем в 2025 году. В таких условиях стратегии с опционами (контракты, дающие право купить или продать актив по фиксированной цене), рассчитанные на сильные колебания, например «стрэддл» на SPX (покупка колл- и пут-опциона на индекс S&P 500 с одной ценой исполнения), могут быть разумнее, чем ставка только на рост или падение.
Наиболее быстрая реакция обычно проявляется на рынке ставок: фьючерсы (биржевые контракты на будущую цену) теперь закладывают 65% вероятности снижения ставки к заседанию FOMC (комитета ФРС по операциям на открытом рынке) в сентябре. До выхода данных рынок оценивал эту вероятность менее чем в 30%, что говорит о резкой смене ожиданий. Участники могут рассматривать ставку на снижение доходностей через фьючерсы на SOFR (ставка обеспеченного овернайт-финансирования, ориентир для краткосрочных долларовых ставок) или через колл-опционы на фьючерсы казначейских облигаций США (инструменты, цены которых, как правило, растут при снижении доходностей).
Влияние на доллар и уровни на FX
Пересмотр ожиданий по ставкам может усилить давление на доллар США, который был сильным большую часть первого квартала на идее «ставки будут высокими дольше». Менее жёсткая ФРС делает доллар менее привлекательным по сравнению с валютами стран, где центральные банки сохраняют более жёсткий курс. Пара EUR/USD, которая застряла в узком диапазоне, в ближайшие недели может проверить более высокие уровни сопротивления (зоны, где рост часто замедляется из‑за преобладания продавцов).
