Банк Японии сохранил ключевую ставку на уровне 0,75% — решение принято голосами 6 против 3. Более «узкий» расклад усилил ожидания возможного повышения ставки в июне или летом.
На заседаниях в марте и январе за повышение голосовал только Таката Хадзимэ. Итог последнего голосования заставил рынок закладывать примерно 54% вероятности летнего повышения ставки.
Пересмотр прогноза по росту и инфляции
В новом прогнозном отчёте оценка роста ВВП (валовой внутренний продукт — общий объём произведённых в экономике товаров и услуг) повышена на 0,5 процентного пункта в 2026 финансовом году и на 0,1 п.п. в 2027 финансовом году. Также повышен прогноз инфляции без учёта свежих продуктов питания и энергоносителей (показатель «базовой» инфляции, который лучше отражает устойчивый рост цен): на 0,4 п.п. на 2026 фингод и на 0,5 п.п. на 2027 фингод.
В отчёте отмечается, что факторы, связанные с энергоресурсами, сильнее разгоняют инфляцию, чем влияют на экономическую активность. После решения доходности JGB (гособлигаций Японии) немного выросли, а иена укрепилась.
Позиционирование на более «жёсткий» Банк Японии
Мы ожидаем укрепления иены к доллару: пара USD/JPY (курс доллара к иене) тестирует уровень 160. При том что свежие данные по базовой инфляции в Японии составили 2,9% — заметно выше цели центробанка, — давление на USD/JPY, по нашему мнению, сохранится. В такой ситуации трейдеры могут рассмотреть операции с производными инструментами (деривативами — контрактами, цена которых зависит от базового актива), которые выигрывают от дальнейшего укрепления иены, например покупку колл-опционов на JPY (опционов, дающих право купить иену по заранее оговорённому курсу).
Доходность 10-летних JGB уже поднялась выше 1,10% после новости — это максимум более чем за десять лет. По мере того как рынок будет полностью закладывать повышение ставки, доходности, вероятно, продолжат расти, а цены облигаций — снижаться. Для такой идеи трейдеры могут использовать фьючерсы на процентные ставки (биржевые контракты, позволяющие зафиксировать будущий уровень ставки или доходности).
Это заметный разворот по сравнению с настроениями 2025 года, когда многие сомневались в готовности Банка Японии ужесточать политику, и иена оставалась слабой. Теперь раскол внутри регулятора, проявившийся в голосовании, усиливает ожидания скорого изменения курса.
Неопределённость по срокам повышения ставки — при оценке рынком 54% вероятности летнего шага — может поднять волатильность (размах колебаний цены). В такой среде стратегии с опционами (контракты, дающие право купить или продать актив) особенно удобны: они помогают выразить мнение и ограничить риск. Рост подразумеваемой волатильности (ожидаемой рынком будущей волатильности, «встроенной» в цены опционов) на валютном рынке может сделать эффективной, например, покупку пут-опционов на USD/JPY (опционов на продажу, которые выигрывают от снижения пары) на ближайшие недели.
