Индекс Redbook в США (в годовом выражении) в апреле 2024 года вырос до 7,7% против 6,7% в предыдущем значении.
Наблюдается заметное ускорение индекса Redbook: показатель прибавил целый процентный пункт и достиг 7,7% год к году. Это означает, что расходы потребителей остаются неожиданно высокими — важный сигнал для Федеральной резервной системы (ФРС, центральный банк США). Такая динамика ставит под сомнение версию о том, что экономика уже достаточно остывает, чтобы в ближайшее время начинать снижение ставок.
Сила розницы и последствия для политики
Сильные данные по розничным продажам согласуются с другими свежими показателями. Последний отчет по рынку труда за март 2026 года показал рост занятости на 260 тыс. (число рабочих мест вне сельского хозяйства, payrolls), а базовая инфляция (инфляция без учета цен на продукты питания и энергию) упорно держится выше цели ФРС и в прошлом месяце составила 3,4%. В совокупности это указывает на то, что инфляционное давление (устойчивый рост цен) снижается медленнее, чем рассчитывал рынок.
Из-за этого ожидания по следующему шагу ФРС стоит пересмотреть: вероятность снижения ставки летом заметно уменьшается. Это уже закладывают в цены рынки деривативов (производные финансовые инструменты — фьючерсы и опционы): заметна распродажа ближайших фьючерсов на SOFR (ставка обеспеченного овернайт-финансирования в США; по сути ориентир краткосрочных долларовых ставок). Участникам рынка стоит рассмотреть стратегии, которые выигрывают от сценария «ставки выше и дольше», например покупку пут-опционов (опцион на продажу, защита от падения цены) на фьючерсы на казначейские облигации США.
Для трейдеров по фондовым индексам картина становится сложнее: сила экономики конфликтует с более жесткой денежно-кредитной политикой (политика ставок и ликвидности). Возможна дальнейшая слабость секторов, чувствительных к ставкам, таких как технологии и «акции роста», что может отражаться в инструментах вроде опционов на QQQ (биржевой фонд, повторяющий индекс Nasdaq-100). Стоит рассмотреть опционные стратегии защиты от снижения по широкому рынку, например пут-спреды (комбинация из покупки и продажи пут-опционов для удешевления страховки), поскольку волатильность (амплитуда колебаний цен) может вырасти.
