USD/JPY во вторник торговалась около 159,50, прибавив 0,07%, после кратковременного снижения ниже 159,00 на фоне решения Банка Японии. Затем пара восстановилась: спрос на доллар США вырос из‑за сохраняющихся геополитических рисков.
Банк Японии сохранил ключевую ставку на уровне 0,75%. Голосование разделилось 6–3: трое членов правления выступили за повышение. Регулятор повысил прогнозы по инфляции и заявил, что реальные процентные ставки (то есть ставка с учётом инфляции) остаются низкими, одновременно предупредив о риске ускорения инфляции.
Решение Банка Японии и первая реакция иены
Иена вначале укрепилась — на фоне официальных предупреждений о возможных действиях властей при резких колебаниях курса. Рост был ограничен опасениями по поводу энергоснабжения, включая риски вокруг Ормузского пролива, что важно для экономики, сильно зависящей от импорта.
Доллар США поддержал спрос на «тихую гавань» (покупки защитных активов в периоды стресса) на фоне напряжённости между США и Ираном и отсутствия прогресса в дипломатии. Потребительские настроения в США также оказались устойчивыми: индекс потребительского доверия Conference Board составил 92,8 в апреле.
Рынок ждёт, что ФРС сохранит ставку в диапазоне 3,5%–3,75%, что поддерживает доходности казначейских облигаций США. Также отмечались: восстановление коротких позиций по иене (ставки на её ослабление), рост риска стагфляции в Японии (слабый рост при высокой инфляции) и повышенная вероятность валютных интервенций в период «Золотой недели» — праздников в Японии, когда ликвидность низкая и рынок тонкий.
Спред ставок и контроль волатильности
Разница процентных ставок США и Японии остаётся ключевым фактором для пары и сокращается недостаточно быстро, чтобы поддержать иену. ФРС удерживает диапазон 3,5%–3,75%, чему помогает «упрямая» базовая инфляция Core PCE (индекс расходов на личное потребление без волатильных компонентов вроде еды и энергии): показатель составляет 2,9% г/г. Такой широкий разрыв означает, что держать доллар США выгоднее, чем иену.
В Японии ситуация остаётся уязвимой, несмотря на жёсткие заявления центробанка. Последняя общенациональная базовая инфляция CPI (индекс потребительских цен без части наиболее волатильных компонентов) находится на уровне 2,7%, но во многом это следствие дорогого импорта энергии, а не устойчивого роста зарплат внутри страны. Это усиливает риск стагфляции.
Следует внимательно следить за возможной валютной интервенцией со стороны японских властей, особенно если пара проверит важный уровень 160,00. Опыт конца 2022 года показал, что вмешательство может быть резким: курс способен упасть на 300–500 пунктов (pip — минимальный шаг цены; для USD/JPY обычно 0,01 иены, то есть 300–500 пунктов ≈ 3–5 иен) за считаные минуты. «Золотая неделя» с низкой ликвидностью заметно повышает этот риск.
Высокая неопределённость делает актуальными опционные стратегии на волатильность — например, длинный стрэддл (покупка одновременно колл и пут с одинаковым страйком, ставка на сильное движение цены в любую сторону). Подразумеваемая волатильность (ожидание рынка по будущим колебаниям, заложенное в цены опционов) по одномесячным опционам USD/JPY уже поднялась выше 12%, отражая тревогу из‑за возможного сильного пробоя или резкого разворота. Трейдерам разумнее рассматривать позиции, которые выигрывают от большого движения в любую сторону, а не делать ставку на одно направление.
