EUR/USD снизилась к 1,1715 в начале торгов в Азии в среду. Доллар США поддерживает неопределенность вокруг возможного перемирия на Ближнем Востоке. Рынки ждут решения Федеральной резервной системы США (ФРС, центральный банк США) по ставке позже в среду.
Дональд Трамп заявил, что Иран попросил США снять морскую блокаду Ормузского пролива, пока продолжаются переговоры о завершении двухмесячной войны. CNN сообщил, что посредники в Пакистане ожидают, что Иран представит обновленное предложение в ближайшие дни.
Геополитический риск и спрос на доллар
Иран заявил, что не откроет водный путь, пока действует блокада США. Это сохраняет высокий уровень неопределенности и поддерживает спрос на доллар США.
Ожидается, что ФРС сохранит ставку без изменений на уровне 3,50–3,75% на апрельском заседании — это будет третья пауза подряд. Трейдеры будут следить за пресс-конференцией Джерома Пауэлла, чтобы понять дальнейшие шаги.
Далее внимание переключится на решение ЕЦБ (Европейского центрального банка) в четверг. Рынок ждет «жесткую паузу» (ставку оставят без изменений, но риторика будет допускать повышение в будущем) и возможное повышение ставки в июне или июле. Goldman Sachs прогнозирует два повышения на 25 б.п. (базисных пункта; 1 б.п. = 0,01 процентного пункта) — в июне и сентябре, что вернет депозитную ставку к 2,50%.
В 2022 году на евро пришлось 31% операций на рынке FX (foreign exchange, валютный рынок), а ежедневный оборот превышал $2,2 трлн. На EUR/USD приходится около 30% оборота FX; на EUR/JPY — 4%, EUR/GBP — 3%, EUR/AUD — 2%.
Центробанки и волатильность
Ситуация напоминает 2025 год, когда геополитические риски направляли капитал в доллар США и давили на евро. Сейчас EUR/USD испытывает сложности около 1,05 на фоне новых напряжений на Ближнем Востоке, а роль доллара как «тихой гавани» снова стала главной темой рынка. Решения центробанков на этой неделе будут важны для направления рынка на ближайшие недели.
Рынок закладывает паузу от Федрезерва, то есть сохранение ключевой ставки в диапазоне 4,00–4,25%. Свежие данные по инфляции — базовый индекс потребительских цен (core CPI, показатель инфляции без учета более волатильных цен на продукты и энергию) — остаются выше 3% по итогам прошлого квартала. Это отодвинуло ожидания скорых снижений ставки. Такая политика поддерживает доллар, особенно с учетом устойчивости экономики США: рост ВВП (валовой внутренний продукт) в I квартале 2026 года составил 2,1%.
В Европе ЕЦБ также, вероятно, сохранит депозитную ставку на уровне 3,00%, но проблемы иные. Инфляция в еврозоне замедлилась, однако слабая динамика экономики — в частности, сокращение производственного PMI (индекс деловой активности в промышленности; значение ниже 50 означает спад) Германии четвертый месяц подряд — делает «ястребиную» (жесткую, допускающую повышение ставок) политику трудно оправданной. Эта разница в экономике снижает шансы на устойчивый рост евро.
Для участников рынка деривативов (производные инструменты, например опционы и фьючерсы) это означает, что ставка на рост волатильности может быть разумной. Мы считаем, что длинные стратегии «стрэддл» или «стрэнгл» в опционах на EUR/USD могут быть эффективны: они зарабатывают на сильном движении цены после решений центробанков независимо от направления. Подразумеваемая волатильность (ожидаемая рынком волатильность, отраженная в цене опционов) месячных опционов уже выросла до 8,2%, что показывает неопределенность, но сюрприз может поднять фактическую волатильность еще выше.
Для тех, кто делает ставку на направление, более вероятным выглядит дальнейшее ослабление евро. Разница процентных ставок: доходность 2-летних облигаций США превышает доходность немецких бундов (bunds, государственные облигации Германии) более чем на 120 б.п., создает положительный «кэрри» (carry — доход от разницы ставок) при удержании коротких позиций по EUR/USD. Однако любое неожиданное снижение глобальной напряженности может вызвать резкий отскок, поэтому управление рисками важно для коротких позиций через фьючерсы (биржевые контракты на покупку/продажу в будущем) или форварды (внебиржевые контракты на будущую поставку).
