В марте выпуск в секторе услуг Южной Кореи вырос на 1,4%. Это выше, чем 0,5% в предыдущем периоде.
Резкий рост выпуска в секторе услуг в марте подтверждает, что экономика ускоряется быстрее ожиданий. Сильный внутренний спрос, особенно вместе с апрельским индексом PMI в промышленности (опрос менеджеров по закупкам, который показывает, растёт ли активность; значение выше 50 означает расширение) на уровне 52,1, указывает на восстановление по многим направлениям. Поэтому в ближайшие недели стоит делать ставку на дальнейшее укрепление корейских активов.
Последствия для денежно-кредитной политики и воны
Эти данные поддерживают более сильную корейскую вону, так как усиливают давление на Банк Кореи, заставляя его сохранять более «ястребиный» подход (то есть жёсткую политику: готовность держать ставки высокими или повышать их для сдерживания инфляции) по процентным ставкам. Учитывая неожиданное решение Банка Кореи не снижать ставку в конце 2025 года, после которого вона резко укрепилась, регулятор, вероятно, не захочет сейчас намекать на смягчение. Поэтому длинные позиции по KRW (ставка на рост воны), например через пут-опционы USD/KRW (опцион даёт право продать доллар за воны по заранее заданному курсу; пут зарабатывает при снижении USD/KRW, то есть укреплении воны), выглядят привлекательнее: риск при этом ограничен уплаченной премией.
Экономическая сила может перейти в рост прибыли компаний, поэтому интересны длинные позиции во фьючерсах на индекс KOSPI 200 (биржевой контракт на покупку/продажу индекса в будущем; позволяет быстро получить экспозицию к рынку). Здоровье сектора услуг особенно поддерживает акции компаний потребительского спроса, а крупные экспортёры, завязанные на мировой спрос, уже улучшают прогнозы по прибыли на второй квартал. Это означает, что рост рынка подкреплён фундаментальными факторами (реальным состоянием экономики и прибыли компаний).
В ближайшее время возможен рост волатильности (амплитуды колебаний цен), пока участники рынка оценивают более сильный прогноз роста и его влияние на решения центрального банка. Подразумеваемая волатильность по опционам на KOSPI (ожидаемая рынком будущая волатильность, встроенная в цены опционов) может оставаться умеренной, что даёт возможность купить колл-спреды (стратегия: покупка колл-опциона и продажа колл-опциона с более высокой ценой исполнения; снижает стоимость входа и ограничивает максимальную прибыль и риск). Это позволяет заработать на росте рынка и заранее зафиксировать максимальный риск.
